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3、成本(ben)方面:上半年原油(you)市场高波动性的两大驱(qu)动(dong)因素为关税政策与地缘冲突。鉴于需(xu)求(qiu)韧性与市场份额考量,预计OPEC+在三季度将持续增产,四季度起(qi)产量趋于稳定(ding)。然而(er),受夏季中东地区内(nei)部需求增长及库(ku)存调节机制影响,未来2-3个月(yue)内其原油出口增幅可能滞后于产量增长(zhang)。伴随4-5月油价逼近页岩油(you)盈亏平衡点,美国活跃钻机数量(liang)降幅扩大,下半年供应(ying)增(zeng)量将主(zhu)要依赖非(fei)OPEC+非美国家。当前海外夏季需(xu)求旺季已然来临,预计三季度(du)欧美地区的航空与(yu)陆路(lu)出行高峰将(jiang)提(ti)振交通燃料需求。从供需平衡的角度来看,EIA对今年三、四季度的供需平衡预测(ce)分(fen)别为供应过剩36万桶/日和61万(wan)桶/日,IEA的预测则分别为过剩34万桶/日和113万桶/日,预(yu)示全球原油市(shi)场(chang)整体将呈现供应过剩格局,累库压力将(jiang)贯穿(chuan)下半年,尤以四季(ji)度为甚。尽(jin)管(guan)当前地缘政治溢价逐步消退,三季度供需相对偏紧(jin)的态势或仍有望支撑油价企(qi)稳反弹至(zhi)70美元/桶一线(xian)。然(ran)而(er),在四季度累库压力下,油(you)价中枢则可能再度(du)下移至55美元/桶附近,潜在风险仍(reng)需关注关税政策及地缘局势的演变。
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1、3、需求:玻璃(li)需求弱势的核心因素仍在于终端地产低(di)迷,具体表现(xian)为工程订(ding)单进展缓慢、深加工企业订单长期同比偏低、回款周期长且难度大。相比之(zhi)下,汽车、家电等终端(duan)在国家补贴政策支撑下,订单表现尚可。1-5月国(guo)内浮法玻璃表观消费量1864.63万吨(dun),同比下降11%。相(xiang)较于前五个月玻璃产量玻璃表需(xu)偏低507.31万吨,供需宽松矛盾依旧未有效缓解。下半(ban)年玻璃需求或有阶段性好(hao)转(zhuan),但房(fang)地产(chan)新(xin)开工面积近两年负增长状态仍将抑制玻璃长期需求,因此,2025全年需求仍(reng)将处于同比(bi)下(xia)降状态。
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