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从消息面上看，“2025陆家(jia)嘴论坛”将于6月(yue)18日(ri)至19日召开。本(ben)届论坛主题(ti)为“全球经济变(bian)局中的金融开放合作与高质量发展”，此前媒体报道称(cheng)论坛期间，中央金融管理部门将发布(bu)若干重(zhong)大金融政策。

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4 月以来的(de)反弹行情中市场轮(lun)动混乱且缺乏主(zhu)线(xian)，核心因宏观因素扰动市场预期：1）关税冲击下中美(mei)摩擦存在进一步升级可能，致使(shi)市(shi)场风险偏好受挫；2）关税影响下国内经济承压，企业(ye)盈利(li)复苏(su)节奏趋缓；3）地缘局势升温加剧市(shi)场(chang)不确定性(xing)；4）区别于第一轮科技重估逻辑，当前缺乏能催化(hua)行情展(zhan)开的新叙事。在这些因(yin)素(su)的扰(rao)动下，市场预期偏(pian)弱，沪指超跌反弹(dan)后仅围绕关税冲击前位置窄幅震荡，难以实(shi)现实质性(xing)突破；同时增量资金匮乏，一个直观的体现是融资余额未随指数修复至关税冲击前的水平。因此，当前市场处于存量博弈的状态(tai)，表现(xian)相(xiang)对无(wu)序。而从短期来看，“电风扇”式(shi)的主题轮动仍将持续。

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