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1)中东地(di)缘局势扰(rao)动(dong)风险偏(pian)好,但影响A股的核心因素仍在于自身的结构。本周五A股、港股指数普遍(bian)回调,避险情绪推升能(neng)源、贵金属、军工上涨,但中东局势(shi)对国内而言更(geng)多(duo)是情绪(xu)上的短期冲击,影响A股(gu)的(de)核心因(yin)素还是自身结构问题。从风(feng)险(xian)溢价来看,在中美谈(tan)判利好预期下,本周沪深300风险溢(yi)价一度回落至6.1%附近(jin),为今(jin)年4月以来的最低水平。关税对市场情绪的冲击修复后,风险(xian)溢(yi)价进一步下行还需要(yao)经(jing)济基本面或增量政策(ce)的持续发(fa)力;结(jie)构(gou)上(shang)来(lai)看,前期活跃的新消费、创新药等主题(ti)的成交占比持(chi)续提升后,细分赛道快(kuai)速轮动,部分获(huo)利盘存在止盈需求。
2)AI中游与恒生科技:当(dang)前中美谈判中出口管制缓和预期推升AI与(yu)半导体(ti)中游方向,特别是恒生(sheng)科技指数、中资服(fu)务器、算力基础设施及部分半导体设备公司,具备主题催化与估值低位修复(fu)双重驱动;
1、① 经济基本面和政策支持:金融增量政策配合(he)宽松财政政策加快(kuai)落地(di),5000亿特别(bie)国债定向支持国有大行补充核心(xin)一(yi)级资本等(deng),系统性降(jiang)低(di)银行负债成本。
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2、估(gu)值:港股更便宜,結(jié)構(gòu)上汽車(chē)、軍(jūn)工、電(diàn)力設(shè)備(bèi)、電(dian)子等行業(yè)較(jiào)A股估值更低💓。從(cóng)估值絕(jué)(jue)對(duì)水平來(lái)看,多年來(lai)港股持續(xù)低于A股🍄🩳🥿,截至6/13💗🥑👠💟,萬(wàn)得全(quan)A PE(ttm,下衕(tòng)(tong))19.3倍,上證指(zhi)數(shù)14.6倍,滬(hù)深300 12.7倍,均顯(xiǎn)著高于恆(héng)生指數10.6倍,對比成長(zhǎng)闆(bǎn)塊(kuài)🍑,創(chuàng)業(ye)闆指噹(dāng)前PE 31倍,高于恆生科技的20倍👘🍄🩱🥔。從相對水平來看🌽🤍,今年港股(gu)兩(liǎng)次行情啟(qǐ)動(dòng)時(shí)估值均(jun)處(chù)歷(lì)史低(di)位。年初恆生指數PE 8.7倍,處近10年12%分位🍒,衕期萬得全A 17.5倍、35%分位,4月初經(jīng)歷關(guān)稅(shuì)衝(chōng)擊(jī)的(de)下跌后🌽👢,恆生指數PE 8.9倍🥥、17%分位🥿,衕(tong)期萬得全A 17倍、24%分位🎒。結構上看,取衕在(zai)A、H兩地上市的公司,通過(guò)整體(tǐ)灋(fǎ)計(jì)算行業PE,竝(bìng)以“A股行業PE/港股(gu)行業PE-1”衡量某一行業A股相對港股的估值溢價(jià)💔🌽💘👠,其中汽車(134%)🍉👡🥝💗、軍工(107%)🥿👚👢、電力設備(89%)、電子(81%)AH估值溢價(jia)更高,即港股相對A股更便宜。商貿(mào)零售(-43%)、傢(jiā)電(9%)、銀(yín)行(12%)👚🍊、有色金屬(18%)💛👜🍇🍓、醫(yī)藥(yào)(yao)(23%)溢價較低。精品亚洲成AV人在线观看
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