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整体(ti)看,1-4月工业企业盈利有所改善,但5、6月随着出口增速的收窄(zhai),盈利预计边际放缓。结(jie)合工(gong)业企业盈(ying)利、库存周期、合同负债增速、二季度行业(ye)中观景气度等维度,预计中报业绩有望延(yan)续较高增速或的领域主要集中在:1)TMT领域,半导体、光学光电子、消费电子、运营商、软件等领(ling)域受益于消费类景(jing)气边际回暖,算(suan)力租赁订单持(chi)续落地(di),半导体周期复苏(su)与国产替代加速(su),业绩有望改善;2)中游制造领域,部分领域景气度(du)有所回暖,中报(bao)盈利(li)或有改善(shan),如汽车、光伏、自动化设备等;3)消(xiao)费(fei)服务领域,受(shou)益于扩消费政(zheng)策提振、电商平台(tai)大(da)促、五一端午(wu)等多重假日**,有望延续(xu)两(liang)位(wei)数增长,其中饮料乳品、农副产品、家(jia)电、家具、饰品、美容(rong)护理等(deng)零(ling)售(shou)领(ling)域盈利有望持续改善;此外贵金属(shu)、燃气、电(dian)力、农化制品、氟化工(gong)等领域需求(qiu)稳健增(zeng)长或回暖,叠加供给刚(gang)性或受限(xian),中报业(ye)绩有望(wang)边(bian)际改善。
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2、展(zhan)望(wang)7月,市场可(ke)能会呈现指数突破上行,科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看,财政指(zhi)数的(de)发力和消(xiao)费的(de)韧性,使得二季度总需求增(zeng)速进一(yi)步边际改善,使得即将到来的中报业绩期,在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边(bian)际改善的可能,半(ban)年(nian)报披露窗口期成为A股有利的上行(xing)动力。尽管高频数据显示出口下半年(nian)承压,但是预计在积极财政政(zheng)策的(de)支持下,预计下半年总需求仍将保持平稳,经(jing)济出现衰退或(huo)显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面,目前利率仍处于较低水平,资(zi)产荒趋势(shi)依(yi)然(ran)存在。上半年,无论(lun)是基金净值还是个股的涨(zhang)幅中位(wei)数均达到正(zheng)5%左右,进一(yi)步(bu)积累了(le)今年的赚钱效应,这为指数后(hou)续突破上行、触发(fa)关键正反馈效应创造了有利条件(jian),类似现象在2020年也(ye)出现过,我(wo)们称之为牛市阶段II。风格方面(mian),从当前景气趋势和产业趋势(shi)来看,7月科技风格占优的(de)可能性(xing)较大。
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