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“6月脉冲”在本周集中演绎(yi),主因(yin)是人民币的不断升值(zhi)。我们在近期报告中反复强调这一点:自24年12月(yue)开始(shi)人民币汇率与万得全(quan)A走势在(zai)绝大多数时间内(nei)同步,汇率成为了决定大势的(de)主变量。结构上也同样沿着我(wo)们及近期提示的“弹性”+“位置”的思路演绎(yi):低位高弹性行业如(ru)TMT、军(jun)工、电新等表现(xian)亮眼。汇率将决定后续(xu)脉冲(chong)行情的延续性:短、中、长期维度下,均是乐观因素(su)占优。
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2、基本面😡🍋😠👛。铜精矿方面💟,国内TC报价降至历史最低水平👗,季度长单报价也维系20美元/吨的低位水平,国内铜精矿供给偏紧张格局延续,短缺也渐成共识👢🍑,成为高铜价的有力支撑因素👘。精铜方面,上半年国内铜表观消费预期同比增加6.6%至790.31万吨💋,实际消费预期同比增加12.9%至782.96万吨(部分数据预估)🩳,可以说国内精铜市场产需两旺,精铜产出顶住了铜精矿短缺和冶炼亏损的压力维系在高位💗👜🍎,二季度的下游需求在电网订单、新能源抢装以及抢出口下表现亮眼,而进口持续亏损且出口窗口阶段性打开下🥭💛,供不应求再现,国内库存也呈现快速去化的特征。显性库存方面来看,截止6月23日全球铜显性库存较上年末统计下降1.8万吨至47.4万吨💕💛🍇,其中LME库存下降17.55万吨至9.59万吨,Comex库存增加9.8万吨至18.4万吨👞;国内精炼铜社会库存较上年末增加1.65万吨至12.96万吨,保税区库存增加4.24万吨至6.43万吨🍒💗💖。
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