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令人担忧的是 headline 通胀高企🥑。经济学家预计周三消费者价格涨幅基本持平于 3.4%🍒🥝，远高于 2% 的目标🍑👡🥬。以色列袭击伊朗核计划后，中东局势新的动荡构成了新的风险，袭击后油价已飙升😈🍓。

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土耳其央行预计同日将维持利率在 46% 不变🍌💯👿。在通胀放缓的情况下💞💋，官员们已通过其他方式放松政策，例如将平均融资成本从近 50% 降至更接近基准利率的水平。

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2、1、基本面：港股较(jiao)A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏(pian)科技互联网，受价格(ge)下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股(gu)归母净利润同比10.2%，显著高于(yu)全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比(bi)11.7%，同样高(gao)于全(quan)A（非金融）的-13%。究其原因我们(men)认为A股业绩疲(pi)弱主(zhu)要受价格因素拖(tuo)累，核心在于(yu)A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看(kan)，2024年A股主要集中在周期（石化(hua)14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电(dian)力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下(xia)，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细(xi)分领域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股(gu)业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看(kan)，由(you)于(yu)A股行业结构更(geng)偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股(gu)业(ye)绩(ji)更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利(li)润同比从(cong)5.4%小(xiao)幅升(sheng)至(zhi)5.5%，全部港股从(cong)-3%升至12%，二者增速差从8pct降(jiang)至-6pct。