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2025-06-25 08:46:35 作者:金琢亿

何杰表示,深圳已创新推出“腾飞贷”“科技初创通”等科技金融产品🤬🥿👿,且国家金融监管部门已开放股份制银行设立金融资产投资公司(AIC),通过AIC基金等形式💝👅😠,可与商业银行形成更大规模💘、更大范围的“投贷联动”🍈,为初创型科技企业注入更多“金融活水”🍄🧡,后续还可推动监管部门降低AIC直投的风险的权重计算,并争取把其他类型的银行也纳入试点范围🥾💌。

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1、上涨中的追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🍋🥕,关注后续降准降息节奏及幅度🥒🎒💕🍏。由于A股较港股散户投资者占比更高💞,因此对流动性和资金变化更为敏感🍆,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💝👛🌽👡,分别为14-15年和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强💔💞。A股经历13年TMT牛市后,14年回调盘整👗,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🌽🥒。之后的收敛主要来自政策催化,包括货币宽松、地产放松😈🍓、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🍈💝,央行2💟💗、4月两次降准,3、5月两次降息👘💛;地产方面💖,14年6月开始地方陆续放松限购政策😠👿,14年9月央行明确放松首套房认购标准🍇💓🍄🍇🎒;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%👙,同期恒生指数涨幅仅18%🍅,对应       AH溢价指数从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🥥🎒,进入2019年🥿👘🍇🩱,中美贸易摩擦进入缓和阶段💌;内部来看🥝,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🥔💌,推动了宽货币向宽信用的传导💛🤍,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👄🥒。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情🩳🥻。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指数20%,AH溢价指数从115升至128。当前来看💞🧄🍒,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🩳👠,即降准降息的节奏和力度。

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