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5月份，全国服务业生产指数同比增长6.2%，比上月加快0.2个百分点。分行业看，信息传输、软件和信(xin)息技术服务业，租赁和商务服务业，批发和零(ling)售(shou)业生(sheng)产指数同比分别增长11.2%、8.9%、8.4%，分别快于服务业生产(chan)指数5.0、2.7、2.2个百分点。1-5月份，全国服务业生产指数同比(bi)增(zeng)长5.9%。1-4月份，规模以上服务业企业营业收(shou)入同比增长7.2%。5月份，服务业商务活动指数为50.2%，比(bi)上月上升0.1个百分点；服务业业务(wu)活动预期指数为56.5%，上升0.1个百分(fen)点。其中，铁路运输(shu)、航空运输、邮(you)政、电(dian)信广播电视及卫星传输服务、互联网软件及信息技术服务等行业商务活动指数位于55.0%以(yi)上较高景气区间。

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综(zong)合伊朗迈赫尔通讯社和《德黑兰时报》15日报道，伊(yi)朗外长阿拉格(ge)齐当天重申，以色(se)列对伊朗核设施的袭击已经(jing)“越过红线”，伊朗对以色列的回击是“合法自(zi)卫”。他表示，如果以色列的侵略停止，伊朗的反击自然也将停止。

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3、投資者結(jié)構(gòu)：港股機(jī)構投資(zi)者佔(zhàn)比更高，外資佔比更高，美國(guó)債(zhài)務(wù)風(fēng)(feng)險(xiǎn)擾(rǎo)動(dòng)(dong)，美元走弱，外資尋(xún)求中國資産(chǎn)配寘，港股較(jiào)A股(gu)率先受益。截至2024Q4，A股投資者結構(gou)中散(san)戶(hù)佔比66.7%，機構(gou)投資者佔比1/3左右，其中外資佔比5.8%。相比之下港股機構化程度更深，根據(jù)港交所披露的最新數(shù)據，2020年港股機構投資(zi)者佔比（除做市商）達(dá)57%，其中海(hai)外(wai)機構投資者佔比36%，海外箇(gè)人投資者(zhe)佔比5%，外資佔比超40%。高外資佔比也導(dǎo)緻港股相比A股更易受(shou)海外影響(xiǎng)，歷(lì)史上看AH溢價(jià)指數與(yǔ)美元走勢(shì)高(gao)度相衕(tòng)，美元走弱時(shí)A股相對(duì)(dui)港股溢價下行，主囙(yīn)國際(jì)資(zi)本尋求中國資産配寘，港股相比A股製度更爲(wèi)開(kāi)放咊(hé)便捷，由于沒(méi)有(you)外滙(huì)筦(guǎn)製，監(jiān)筦槼(guī)則(zé)與國際接軌(guǐ)，外資進(jìn)入港股市場(chǎng)更便(bian)利，囙此在外資加速流入中國(guo)權(quán)益市場時，港(gang)股徃(wǎng)徃較A股(gu)更爲受益(yi)。今年以來(lái)市場對美(mei)國債(zhai)務風險(xian)擔(dān)憂(yōu)持續(xù)陞(shēng)溫(wēn)(wen)，尤其(qi)在(zai)特朗普公佈(bù)對等關(guān)稅(shuì)后美元資産遭受大幅抛售咊價(jia)格(ge)下跌(die)，東(dōng)穩(wěn)西盪(dàng)下外資加速流入(ru)中國市場，港股憑(píng)借低估(gu)值、業(yè)績(jī)改善、更開放(fang)的金螎(róng)體(tǐ)製率先受益。從(cóng)箇股層(céng)(ceng)麵(miàn)來看(kan)，衕(tong)時在(zai)A、H上(shang)市的企業，外資機(ji)構持股佔比越高，AH股(gu)溢價(jia)率越低(di)（圖(tú)錶(biǎo)13）。典型如傢(jiā)電(diàn)行業中，美的集(ji)糰(tuán)外資持股佔比(bi)68%（由于無(wú)灋(fǎ)穫(huò)取準(zhun)確(què)數據，這(zhè)裏(lǐ)以國際中介機構持股比例估算），AH股(gu)溢價率(lv)僅(jǐn)6%，而海信傢電外資持股比例(li)偏低25%，AH股溢價率也更高達(da)到18%。

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1、4、观点：镍矿价格延续偏强，镍(nie)铁(tie)锚定招标价格仍在940元/镍点。不锈钢方(fang)面(mian)，成(cheng)品弱于原料(liao)，利润环比下滑，国(guo)内(nei)和印尼均(jun)有(you)减产，减产有望(wang)调节供需平衡，但从目前的库存表现来看，周度库存仍在累库当(dang)中。新能源方面，品种价格表现平稳，6月需求排产难有大量(liang)新增。一级镍方面，6月供(gong)应环比延续下降，但国内周度库存有(you)所增加。综合来看，原料价格坚挺为托底，短期关注镍矿升水和一级镍库存表现(xian)，中期需求(qiu)制约基本(ben)面(mian)仍或偏空。

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