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25Q2-Q3为中枢偏高的震荡市🤬🍑，是基准判断。这个判断有什么下行风险🍉🍒？我们认为稳定资本市场“隔离墙”能够隔绝大部分短传导链条的宏观风险，比如财政、货币、经济数据验证。当前市场主要的下行风险，只能是长传导链条的风险🩰😻，比如中期资产配置格局的变化🍈。市场关注度较高的是美国经济下行可能超预期🍍💝😻🍍，强化全球衰退预期👛🥒。这种情况下🤍💛，中国需求也可能更长时间维持低位，A股供需格局改善节点可能推后。而在中长期中美竞争视角下💝🍒🥑，美国经济下行压力对中国资产的影响是中性的🤍🍏🧅。

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【主(zhu)题·风(feng)向】火山引擎原动力大会启动，大(da)模型与AI Agent加速升级。2025年(nian)6月11-12日，字节跳动旗下的云与(yu)AI服(fu)务平台(tai)火山引擎于北京举行了新一(yi)届(jie) FORCE 原动力大会。此次大会聚焦大模型、AI云(yun)原生(sheng)、Agent开(kai)发、多模态理(li)解等前沿领域，深(shen)入探讨 AI 技术产业化路径。大会(hui)期间，火山引擎发布了豆包大模型(xing)1.6、视频(pin)生成模型Seedance 1.0 pro等(deng)新模型，并对(dui) Agent 开发平台等AI云原生服务进行了升级。在模(mo)型性能提升上，豆(dou)包大模型1.6着重强化推理与多模态能力，同时显著降低成本；视(shi)频生成模型Seedance 1.0 pro在相关国际榜单中成绩领先，且具(ju)备突出的价格(ge)优(you)势。在服务升级层面，火山引擎推出(chu)了火山(shan)引(yin)擎(qing)MCP服务等一系列产品，全力助推Agent开发与应用，其 AI 云原生全(quan)栈服务在基础设施、数据处理、安(an)全防护等多个关键环节实现了迭代更(geng)新。

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