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技术迭代的军备竞赛正在重塑行业格局。当科沃斯推出双线3D结构光传感器，追觅发布仿生多关节机械手，云鲸聚焦AI双目视觉技术，石头科技在2025年1月推出搭载全球首创5轴折叠仿生机械手的G30 Space探索版，实现从二维清洁到三维空间管理的技术跨越👿🍈。这款厚度仅7.98cm的颠覆性产品，通过机械臂实现障碍物挪移与物品分类收纳，短期内拉升了高端产品线毛利率👘🥝👗😡👝。但创新代价高昂——2025年一季度研发费用同比增长36.9%至2.66亿元，对于净利润持续承压的企业🍈🍆🧡💕，持续高研发投入犹如走钢丝。

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另外，中国全球竞争力提升的验证过程，也是乐观预期发酵的过程(cheng)。而随着预期提升、市场上涨，后续验证的容错率会(hui)有所降低，这也可能成为扰动(dong)的来源。

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纸浆：我(wo)们对2H25全球纸浆行业的展望偏谨慎。在美国关税政(zheng)策逐(zhu)步落地背景(jing)下，南美浆厂或增加对(dui)中国的纸浆(jiang)发(fa)运(yun)量，同时当前(qian)基本面供强需弱状态(tai)或持续（中国自制浆产能持续(xu)提升），我们判断浆价或处于低位震荡。

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1、资料显示，海天味业成立于2000年，前身是1955年佛山25家古酱园合并重组而成的“海天酱油厂”。目前，海天味业的产品涵盖酱油、蚝油、酱🩰、醋🩱🍑、料酒💌、调味汁🍆👡👝🍍、鸡精、鸡粉、腐乳🩰、火锅底料等十几大系列百余品种800多规格。2014年2月11日，海天味业在上海证券交易所挂牌上市👞。

2、製造業(yè)與(yǔ)貿(mào)易：下半年或進(jìn)入去庫(kù)(ku)存週期，經(jīng)(jing)濟(jì)增長(zhǎng)壓(yā)力(li)可能加大。上半(ban)年東(dōng)南(nan)亞(yà)(ya)商品搶(qiǎng)運(yùn)美國(guó)支撐(chēng)短期齣(chū)口需求(qiu)，越南（4月+19.8%）咊(hé)泰國（3月(yue)+17.7%）齣口增速領(lǐng)跑區(qū)域。進入(ru)下半年，我們(men)認(rèn)爲(wèi)東盟對(duì)美貿易增量短(duan)期內(nèi)或將(jiāng)見(jiàn)頂(dǐng)，美元結(jié)(jie)算需求趨(qū)弱。衕(tòng)時(shí)新訂(dìng)單(dān)減(jiǎn)少、生産(chǎn)放緩(huǎn)或將加(jia)劇(jù)就業風(fēng)險(xiǎn)竝(bìng)影響(xiǎng)消費(fèi)(fei)。存量(liang)訂單消化完后企業預(yù)期謹(jǐn)慎，外部(bu)環(huán)境變(biàn)化與製造業結構(gòu)調(diào)整或將持續(xù)施壓增長，后續需關(guān)註貿(mao)易談(tán)(tan)判進(jin)展及本地需(xu)求脩(xiū)復(fù)。