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2025-06-27 19:07:45 作者:钱学成

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人人摸人人操 ,分化中的收敛:通胀回归A股较港股业绩占优🥿💕,美联储降息预期影响港股表现🍏。20年末至21年初核心资产行情进入白热化💗🍌💕🎒👄,尤其港股表现更为强势,AH溢价指数从20/10高点149降至21/2的130💕😠🥔🥬。而在21年春节后🍎,核心资产泡沫破灭👿🩳👢💯🍄🍌,港股在美联储加息预期升温的背景下持续下跌🥝💝🥔💝,恒生指数21年全年下跌-14%🍋👙。A股则在新能源和通胀推动的资源品行情下重启上行通道👜💯,万得全A全年上涨9%🎒🥝🥿💔,结构上电力设备领涨🥒,此外有色金属🥭🍎💛、煤炭👠👛、化工🩰、钢铁等周期资源品受通胀上行影响🍒😻,同样涨幅居前,AH溢价指数从130升至149🍈😻🥕👿。由于行业属性导致通胀环境对A股业绩影响更大🥬💘👗💞💓,21年PPI同比从-0.4%升至高点13.5%🥭🍄,全A(非金融)净利润增速从20年3.4%大幅升至21年的25%🍑🍌🥾🍆🍍💘,港股21年全年净利润增速21%🍑👚🍎,通胀回归带来A股相较港股业绩的优势放大😈💋,是21年A🩲💯🎒🥔🍑、H行情分化的重要原因之一。当前来看🍉,关注通胀回归的节奏和幅度💯😡🥻,若价格水平快速回升💞👘🩳,A股业绩优势放大,有望相对港股走强👘🤬🍑,但短期概率不大💟。此外🍈,关注美联储降息预期,若降息时点持续延后,海外流动性趋紧对港股冲击更大🍊,可能出现A股涨港股跌的分化收敛。

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