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2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军(jun)工、电(dian)力设备、电(dian)子等行业(ye)较A股估值更低。从估(gu)值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下(xia)同)19.3倍,上证(zheng)指数(shu)14.6倍,沪深300 12.7倍,均(jun)显著高于恒生指数10.6倍(bei),对比成长板块,创(chuang)业板指当(dang)前PE 31倍,高(gao)于恒生科技的(de)20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估(gu)值(zhi)均处历史低位(wei)。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全(quan)A 17.5倍、35%分位(wei),4月初经历关税冲击的下跌(die)后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构(gou)上看,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法(fa)计算行业(ye)PE,并以“A股行业PE/港(gang)股行业PE-1”衡量某一(yi)行业A股相对港股(gu)的估值溢价,其中(zhong)汽(qi)车(che)(134%)、军工(107%)、电力(li)设(she)备(89%)、电子(zi)(81%)AH估值溢(yi)价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零(ling)售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(yao)(23%)溢(yi)价较低。
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