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2025-06-26 19:36:59 作者:黎肖钰

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2、2、估值:港股更便宜,结构上汽车💕、军工、电力设备🤍🥬🧡😻🍇、电子等行业较A股估值更低💕💘💌👄。从估值绝对水平来看🥔😻👿💟🩳,多年来港股持续低于A股,截至6/13💘,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🍍🍍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍🍒🍉,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍👝👅🩳👿。从相对水平来看👡🍄🧡,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位🍍。年初恒生指数PE 8.7倍🥝🎒🍍,处近10年12%分位😡,同期万得全A 17.5倍💓、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后🎒🥾,恒生指数PE 8.9倍、17%分位🍊,同期万得全A 17倍、24%分位😡🥦🤍。结构上看👜💔,取同在A、H两地上市的公司🌽😈,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)💘💞、军工(107%)、电力设备(89%)👛、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🩳🍋🥥🍎、医药(23%)溢价较低。

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