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这里我们分享一个判断中短期市场方向的视角：判断中短期市场，可适当降低宏观分析权重，提升强势板块节奏判断的权重。之所以这样，一方面是因为，稳定资本市场政策为A股提供了宏观扰动的“隔离墙”。另一方面🥝，25年7月前、25年剩余时间以及2026年，宏观主要矛盾各不相同。25年7月前经济韧性主要来自于外需韧性；25年剩余时间可能外需回落，国内政策对冲重要性提升🍄👘；2026年重点看供需格局改善。后续宏观主要矛盾面临多次切换，目前不到能够发酵稳定需求预期的阶段👝🥔🍇🩳。这种情况下🍄，宏观变化推动市场上下行的空间都有限。短期市场节奏可能与领涨板块的节奏一致🤬🥔🍌🍑。

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这其实是倒果(guo)为因的(de)。毫无疑问，国内现在初等教育阶段的(de)性别(bie)平等已经做得相当好，甚至由于女(nv)生往往(wang)更早熟(shu)、懂事，成绩表现(xian)更为优异，自(zi)身原因引起的辍学率也更低，但激励她们发奋读书(shu)的强大动(dong)力之一，正是她(ta)们想(xiang)要通过自己的努力(li)，逃离性(xing)别不平等的周遭环(huan)境。

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受中東(dōng)地(di)區(qū)石油供應(yīng)中斷(duàn)等市場(chǎng)(chang)預(yù)期影響(xiǎng)，6月13日，波儸(luó)的海榦(gàn)散貨(huò)指數(shù)（BDI）上漲(zhǎng)3.36%，報(bào)1968點(diǎn)，創(chuàng)齣(chū)去年10月初以來(lái)新高。最近一箇(gè)(ge)月，BDI指數纍(léi)計(jì)漲幅達(dá)到54%。A股航運(yùn)闆(bǎn)塊(kuài)也迎(ying)來逆勢(shì)拉陞(shēng)，6月13日收盤(pán)時(shí)，鳳(fèng)凰航運漲停，中遠(yuǎn)(yuan)海(hai)能、招商輪(lún)舩(chuán)、國(guó)航遠洋等漲超5%。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”💝🍊🥬，关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间💕👝，分别为14-15年和19年💋🥾💓。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后🍋，14年回调盘整🧄👙，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松、地产放松🥝、 “互联网+”产业政策催化。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2、4月两次降准，3💔💞🧡💟🩲、5月两次降息；地产方面🥝💝，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准🍍🧄🩰；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨🩰，14/7-15/6万得全A涨超200%👛👅👝👅🩲，同期恒生指数涨幅仅18%💘，对应       AH溢价指数从89上行至140👄。（2）19年初内外部环境转好💞👿，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹👜🥦👅。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年😈🍇🎒🩱🍌，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导🥝，19/1央行两次全面降准🩰，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🥦🍒。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥬🍓，大幅超出市场预期🥬，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🥻🥥，AH溢价指数从115升至128🍋🥥🍌。当前来看💛🩲🥭，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码🍇🍆💯，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性🥔，即降准降息的节奏和力度。

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1、市场展望：聚焦6.18陆家嘴论坛，A股上攻行情仍在路上🍓💞。近期中美伦敦谈判进展符合市场预期🥭🧅🍇，但中东地缘局势再次扰动全球风险偏好，A股短期跟随震荡调整🍍🍆。我们认为地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击，影响A股的核心因素还是自身结构问题。近期沪深300风险溢价回落至4月以来最低水平，风险偏好进一步回升还需要经济基本面或增量政策的持续发力🥻🥑💝🍅，6.18陆家嘴论坛将成为重要政策观察窗口💌🥿🥑🥦。本次论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策，投资者对此抱有积极预期，有望呵护股市风险偏好，助力A股“稳中有涨”。

2、場(chǎng)內(nèi)熱(rè)門(mén)國(guó)防軍(jūn)工ETF（512810）午后(hou)急速衝(chōng)高1.66%，放(fang)量(liang)成交9287萬(wàn)元，較(jiào)上日激增159%！場內全天溢價(jià)交易，顯(xiǎn)(xian)示買(mǎi)盤(pán)資金強(qiáng)(qiang)勢(shì)。