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方正证券指出👅🥥🩱💋，制冷剂是氟化工行业中规模最大🩱🍋🍉、应用最广泛的细分领域之一。《蒙特利尔议定书》推动了制冷剂的代际更迭💖，当前制冷剂行业处于二代制冷剂加速削减、三代制冷剂配额冻结🍌🥝🥔👄、四代制冷剂专利保护期，供给强约束叠加行业格局集中背景下🥻🍌，二💞🥕、三代制冷剂正处于价格上行周期💖🍄👙，下游空调和汽车行业有望保持增长趋势，三代制冷剂有望量价齐升👠😻。此外🍑🍏🥿，含氟精细化工品是氟化工行业中的小而精品种，产品壁垒和附加值高👠，近年来市场需求增长显著。随着新能源、电子等新兴产业的发展🍉🥒🥔，其市场规模不断扩大👞。

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【观策·论市】中东军事冲突和中报业绩预告对A股的影(ying)响。当地时间6月13日凌晨，以色列对(dui)伊朗(lang)核计划发动空袭(xi)。当前中东局势会压(ya)制(zhi)全球市场风(feng)险偏好，全球风险资产价(jia)格短期预(yu)期承压。同时推升原油、贵金属等大(da)宗商品(pin)价格，进(jin)一步(bu)可能(neng)传导影响化工、有色金属等(deng)板块。对A股影响来看，地缘冲突不确定性引发的市场避(bi)险情绪可能促使资金流向红利等防御(yu)性板块；其中油气与贵金属（黄金、白(bai)银等）或将存在较优的投(tou)资(zi)机会；考虑冲突爆发后中东地区航线受到影响，叠加原油价格(ge)飙涨，将(jiang)会推高运力成(cheng)本，加剧全球通胀，具有国际航线运营资质的公司(si)将具备较好的投资机(ji)会。从披(pi)露中报业绩预(yu)告来看，仅主板强制(zhi)要求披露且披(pi)露比例高于其他板块；2019年以来，6月15日(ri)-7月15日业绩预告向好率较高(gao)的(de)行业或是盈利预期改善的行业占优。风(feng)格有明显的(de)日(ri)历效(xiao)应，大盘成长(zhang)风格、创业板指数在收益率上表现较好。

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上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅度👘。由于A股较港股散户投资者占比更高🩰，因此对流动性和资金变化更为敏感🍆🌽，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年😡🤍。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化，包括货币宽松😡🍇、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🍈💗🍒。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2🥑、4月两次降准👛🍉🎒🧡，3🌽💔、5月两次降息👝；地产方面，14年6月开始地方陆续放松限购政策🩳👜，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面🤬💛，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅18%😡，对应       AH溢价指数从89上行至140🩱💝。（2）19年初内外部环境转好，宽货币+宽信用🩱，流动性宽松推动A股强势反弹🧡🧄💌。外部方面🩰，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面😈🥦🤍，进入2019年，中美贸易摩擦进入缓和阶段🧄🍋；内部来看🍆🥕，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心，推动了宽货币向宽信用的传导💟，19/1央行两次全面降准🍄，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点💯🩲🧅。2/15🍅💛🤬🥒👝，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期💔👝🥻👄🍆，带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性💟💯，即降准降息的节奏和力度。

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2、3、 小结：本周原糖(tang)仍在释放未来供应增加预(yu)期带来的压(ya)力。消息方面并无新的素材，市场(chang)仍较为关注巴 西生产进度；北半球方面今年季风(feng)雨充沛，目前印度、泰国两(liang)大主产国25/26榨季均维持增产预期。预计(ji)原 糖仍将延(yan)续弱势格局。另外，近期地缘局势紧张，引发的宏观波动也需给与关注(zhu)。