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1👡🍈🍑💛、基本面：港股较A股业绩增速更强🩳🍒，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%🎒💟💖，同样高于全A（非金融）的-13%👛👡🥬💖。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征💞💝💕，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%🍋🍓🥝、医药6%）🥕，制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等👡，这些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下🧡😻👿🥥，港股除金融外🍈🥭，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网💋、信息服务等细分领域👠💖👠，包括腾讯、网易😻🤬、美团等互联网巨头，消费🍏🤬💞🍅、制造等行业占比不高💖，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济🥭👘，因此对价格更敏感🧄🥝💓，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4👿，PPI同比从5.5%降至-0.5%🧄🍌，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%💞👄👚🍆，二者增速差从8pct降至-6pct。

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3、据央视新闻(wen)，美国总统特朗普美东时间15日凌晨在社交平台上称(cheng)，“美国与伊朗今晚遭袭事(shi)件无关”，并警告说(shuo)，若伊朗以任何形式对美方(fang)发动攻击(ji)，美国武装力量将(jiang)“以空前规模全力回击”。此外，特朗普还声称，美(mei)方可以“轻松促成(cheng)结束这场血腥冲突的协议”，但并(bing)未详细说明如何达成协议。

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此外，大消费、大科技(ji)题材(cai)普遍走低。其(qi)中，白酒股深度回调，食品ETF（515710）场内重挫(cuo)2.3%，全天溢价交易，显(xian)示买盘(pan)尤为强劲，或有资(zi)金(jin)在大跌时介入。食(shi)品(pin)ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示，吃喝(he)板块近期持续回(hui)调，但鉴于当(dang)前位置或不必过度(du)悲观。

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1、多數(shù)投資者對(duì)于下週大(da)盤(pán)走勢(shì)依舊(jiù)錶(biǎo)示看好，但程度(du)有所下降。在本週滬(hù)指衝(chōng)高迴(huí)落后，認(rèn)爲(wèi)下週大盤將(jiāng)“震盪(dàng)走(zou)高(gao)，站上3400點(diǎn)”的(de)受訪(fǎng)者(zhe)佔(zhàn)比環(huán)(huan)比下降13箇(gè)百分點，最新爲42%；認(ren)爲大盤將“震盪下行，迴撤攷(kǎo)驗(yàn)3300點”的觀(guān)點比例爲39%，環比大幅提陞(shēng)21箇百分點。此外，認(ren)爲“橫(héng)盤震盪”的觀點比例爲(wei)15%，環比下降7箇百分點。

2、在市场震荡分化，投(tou)资者困(kun)惑于何处寻找优秀回报的资产时，华商基(ji)金旗下由量化投资总监邓默掌舵的华商(shang)品(pin)质慧(hui)选(xuan)混合基金(jin)交出了一份亮眼(yan)的答卷。截至2025年5月31日(ri)，该基金A类份(fen)额近一年净值增长率达28.43%，显著超越同期业绩比较基准9.06%和沪深300指数7.27%的收益表现，并在银河证券(quan)1801只同类产品中跻身业绩前10%（114/1801）。