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2025-06-28 12:24:35 作者:负2代

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精品国产人成在线 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松🍊🥥,A股在上涨中较港股弹性更大🍇👝,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较港股散户投资者占比更高🍓🍉🍅💔,因此对流动性和资金变化更为敏感💔🍍👢🥻💖🥑🥕,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间🥥,分别为14-15年和19年🍒🥒🍇🩱🧄🥦🍆。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强🥬💛🍆💯。A股经历13年TMT牛市后👚🧄,14年回调盘整,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89👿😻🧡。之后的收敛主要来自政策催化🍅🥒💖👢🍎,包括货币宽松💝😠💛👛🤍、地产放松、 “互联网+”产业政策催化💞🧡。其中货币方面🥒🩳🥻👜🍇,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上半年货币宽松力度进一步增大🧡😡😡,央行2🥬💘😡💖、4月两次降准🍍,3🥒👝👘😻🥕🩲👄👠🍇、5月两次降息🥾🍑;地产方面💛😠,14年6月开始地方陆续放松限购政策🍊🤬😡,14年9月央行明确放松首套房认购标准💘😻;产业政策方面🥑,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点🥾。一系列政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指数涨幅仅18%💟🍍🧡😠👗,对应       AH溢价指数从89上行至140🍏💖👡。(2)19年初内外部环境转好👢🍄🥿,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹👗🧅👡。外部方面💛,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面,进入2019年🍋,中美贸易摩擦进入缓和阶段;内部来看😠,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👄🩲🤬👠👄🎒,推动了宽货币向宽信用的传导😈👜,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点。2/15🥻🥝🍋🤍,央行公布的1月社融新增4.64万亿元💞🍓🥦,大幅超出市场预期🥿,带动A股迎来春季躁动行情💓。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%💋🥕🍊,恒生指数20%🥥🤍💓🥒🩰,AH溢价指数从115升至128🍇🤍。当前来看👚🍋🩱💘🩱🧅👜👚🍓,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式,后续要关注货币宽松的持续性🍎🩱🥒💖,即降准降息的节奏和力度👢。

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