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何杰透露,《意见》提出“允(yun)许(xu)在香港联合(he)交易所上市的粤港澳大湾区企(qi)业按照政策规定在深圳证券交易所上市”,据悉(xi)深圳相关部门正在(zai)制定相关上市规则,有望试(shi)点红(hong)筹股二次(ci)上市,将为科创企(qi)业(ye)提供(gong)更加(jia)便捷高效的上市渠道。
1、上涨中(zhong)的(de)追赶:货币超预期宽松,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”,关注后续降准降息(xi)节奏及幅度。由于(yu)A股较港(gang)股散(san)户投资者占比(bi)更高,因此(ci)对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情(qing)中收(shou)敛均发(fa)生在货币宽松区间,分(fen)别为14-15年(nian)和19年。(1)14-15年AH溢价收敛主(zhu)要来自政策催化下A股走(zou)强。A股经历13年TMT牛市(shi)后,14年回调盘(pan)整,AH溢价指数从13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的收敛(lian)主(zhu)要来自政(zheng)策催化,包括货币宽松、地(di)产放松(song)、 “互联(lian)网+”产业政(zheng)策催化(hua)。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛市行情后,15年上(shang)半年货(huo)币宽松力度进一步增大,央行2、4月两次降准,3、5月两次降息;地产方面,14年6月(yue)开始地方陆续放松限购政策,14年9月央行明确放松首套房认购标(biao)准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列(lie)政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全A涨超200%,同期恒生指(zhi)数(shu)涨幅仅18%,对应 AH溢价指(zhi)数(shu)从89上行至140。(2)19年初内外部环境转好(hao),宽货币+宽(kuan)信用,流动性宽(kuan)松推动A股强势反弹。外部方面,得益于18/12中美两国领导人在(zai)G20的会面,进入2019年,中美贸易(yi)摩擦进入缓和阶段;内部来看(kan),18/11民企(qi)座谈会的召开稳定了企业家信心,推动了宽货币向宽(kuan)信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机(ji)构存款(kuan)准备(bei)金率1个百分点。2/15,央行公布的(de)1月社(she)融新增4.64万亿元,大幅超(chao)出市场预期,带动A股迎来春季躁动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%,恒生指(zhi)数20%,AH溢价指(zhi)数从(cong)115升至128。当前来看,要出(chu)现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码,今(jin)年以来货币政策节奏上呈现(xian)“小步快跑”模式(shi),后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的(de)节奏和力(li)度。
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