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2025-06-26 10:28:21 作者:吴婉敏

2、估值:港股(gu)更便宜,结构上汽车、军工、电力设(she)备(bei)、电(dian)子(zi)等行(xing)业较A股估值更(geng)低。从(cong)估值绝对水(shui)平来看,多年来港股持续低(di)于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍,均显著高于恒(heng)生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍,高于恒生(sheng)科(ke)技的(de)20倍。从相对水平来看,今(jin)年(nian)港股两(liang)次(ci)行情启动时估(gu)值均处历史低位。年初恒(heng)生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位(wei)。结构上看(kan),取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行(xing)业PE,并以“A股(gu)行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港(gang)股的估值(zhi)溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力(li)设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即(ji)港(gang)股相对A股更(geng)便宜。商(shang)贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(xing)(12%)、有色(se)金属(18%)、医药(yao)(23%)溢价较低。

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