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电商业务：物流与数字金融构筑护城河🍎🍈🍄，巩固盈利并加强用户获取🥬。根据Google、Bain和Temasek报告，东南亚电商GMV预计在2025年和2030年将分别达到2，210美元和3，750美元🥥🤬👗，年复合增长达12.1%🥭。电商领域将以物流与数字金融服务为核心🩲💛💛💗🍓，构建更强健的竞争壁垒，并提升盈利能力💖🧅。数字金融服务（如消费信贷💖🥝🧄、支付👡、保险等）在电商生态内的渗透率预计将持续提升🍎🥿🍑。1PL（第一方物流）的规模化效应将进一步显现💘，我们预计单均履约成本持续降低，从而提升运营效率和用户体验😠👚👘💕💖。Shopee等头部平台将延续其稳健增长策略，例如在越南市场已见成效的全站免邮服务有望在评估后审慎推广至更多市场，我们预计此类举措将带动重点市场GMV实现额外增长。

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本轮伊以冲突爆发后，海外投资者更是大量买入原油看涨期权🩰🧡👘🌽，押注未来油价进一步涨至80美元之上🥕🧄💟。芝加哥商品交易所数据显示👅💓，6月13日当天，WTI原油2025年8月到期、行权价为80美元的看涨期权成交达3.34万份🤬👘🥬🍉，创下今年1月以来的单日最高纪录，而当天原油期权市场总成交量高达68.1万份。

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从轮动高度来看，第一轮行情的轮动高度更高😈🍌🩱👢。统计相对万得全A跑出超额收益的行业👿😡，这些行业的平均超额收益达到7.8%🍄🩳，计算机、传媒等领涨行业的区间最大涨幅分别达 41%、33%；第二轮因板块轮动加速且资金存量博弈，平均超额收益出现下降，且领涨板块区间最大涨幅均未超过 30%💓。

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关注汽车行业“反内卷”语境下零部件行情的持续性👠🥻🥔🩳💞。6月10日起，多家头部车企宣布低供应商支付账期统一缩短到60天以内👝，有助于缓解车企“内卷”。虽然2020年以来汽车上下游环节的盈利触底后均有回暖，但竞争格局出现了较大分歧。分细分领域来看🍍👅，电动乘用车过去三年间ROE的修复程度最为突出，其次是汽车电子电气系统、轮胎轮毂🍉🥥。下游整车和中上游零部件板块的行业集中度分歧最近一次是在2022年开始快速拉大🍑💔🩰，乘用车行业集中度趋稳并体现出安全壁垒，零部件集中度持续下滑🩱🍎、竞争环境进一步加剧🩰。2024年以来乘用车板块的资本开支/折旧摊销一度收缩，而零部件板块的开支持续上行，供需格局进一步变差。此次整车环节向中上游零部件的让利，对于缓解汽车产业链上下游格局的利润分配和供需压力👛🍌，意味着积极信号，板块一度反弹，后续则要观察下半年汽车行业“反内卷”的举措落地🧄👢，预计会逐步延续回暖态势🌽。

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1、對(duì)于噹(dāng)前的A股行情，71%的受(shou)訪(fǎng)(fang)者認(rèn)爲(wèi)昰(shì)“震盪(dàng)市”，穫(huò)得較(jiào)爲普遍的認可(ke)；另(ling)有16%的受訪者(zhe)認爲噹前市場(chǎng)(chang)昰“牛市(shi)”，9%的受訪者認爲昰“熊市”。

2、A股(gu)市場(chǎng)麵(miàn)臨(lín)政筴(cè)轉曏(xiǎng)與(yǔ)業(yè)績(jī)企穩(wěn)的機(jī)(ji)遇。需求耑(duān)(duan)穩住樓(lóu)市、股市與供給(gěi)耑整(zheng)治“內(nèi)捲(juǎn)式(shi)”競(jìng)爭的政筴導(dǎo)曏日益明確(què)，AI引領(lǐng)的創(chuàng)新週期、新能源破跼(jú)等變(biàn)化值得重(zhong)視(shì)。投(tou)資者可攷(kǎo)慮(lǜ)採(cǎi)取(qu)“深挖Alpha、等待Beta”的投(tou)資筴畧(lüè)應(yīng)對(duì)。