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時(shí)間(jiān)來(lái)(lai)到2023年(nian)，在營(yíng)收淨(jìng)利連(lián)續(xù)雙(shuāng)跌兩(liǎng)年后，人保養(yǎng)老業(yè)績(jī)終于迎(ying)來轉折，竝(bìng)且(qie)良好增長(zhǎng)勢(shì)頭(tóu)延續至今(jin)。數(shù)據(jù)顯(xiǎn)示，2023-2024年人保(bao)養(yang)老實(shí)現(xiàn)營業收入分彆(biè)(bie)爲(wèi)5.69億(yì)元、9.77億元，衕(tòng)比分彆增長17.08%、71.7%；淨利(li)潤(rùn)分彆爲1.5億(yi)元、2.66億元，增幅分彆爲63.04%、77.33%。可見(jiàn)(jian)，2024年人保養老的營收淨利增(zeng)速均非常迅猛(meng)，業績達(dá)到成立以來最好(hao)水平。

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1🥥😻、基本面：港股较A股业绩增速更强👿😠，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价格下行的影响较小😻🩱🩱。近两年来港股业绩增速显著强于A股，2024年全部港股归母净利润同比10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的行业特征😻🍈，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%💯🍆🌽、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大🍇🥝，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下🤍，港股除金融外👡💋🧡🥻，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🤬💛、通信12%）👗，且更偏向于互联网、信息服务等细分领域🧅🍏💗🧅，包括腾讯👿🍇、网易、美团等互联网巨头🩲🥕，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小🥾👄💕。历史上看🤬🍉🥭🍑，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优👙💞😻，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🧅👛👠，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%🩳🥻🎒，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct💋🥔。

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1、国际局势变**织，全球军费开支增长(zhang)明显(xian)。瑞典斯德哥尔摩国际和平研究所（SIPRI）发布的(de)报告显示，2024年，全球军费开支增至约2.72万亿(yi)美元，比2023年实际增长9.4%，创下自冷(leng)战结束以来最大增幅。

2、《每日经济新闻》记者注(zhu)意(yi)到，5月6日至6月(yue)13日，舒泰神涨幅241.94%，常山药(yao)业涨幅141.32%，华(hua)纳药(yao)厂涨幅68.13%，一品红涨幅43.89%。