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日(ri)前(qian)，美国(guo)总统特朗普出(chu)席西点军校毕业典礼并发表演讲时(shi)称，他完全支持将美(mei)国新财年国防(fang)预算增至1万亿美元，并强调这个(ge)数字不容讨价还价。这意味着美(mei)国军费规(gui)模较2025财年大增近(jin)13%，再创新高。

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关税影响方面，大家电在成(cheng)本端受关税影响更小，例如惠而浦80%本土生产，只有5%从中国进口；伊莱克(ke)斯在美国有3家工(gong)厂，在墨西哥有(you)1家工厂（符合美墨加协定）。但惠而浦、伊莱克(ke)斯负债均较高，缴纳关税、囤货需求均或(huo)对现金流造成更大压力。小家电受关税影响更(geng)显著，HBB、海伦特洛伊（HELE）、Spectrum Brands（SPB）均撤回了(le)年度业绩指引，仅有SharkNinja逆势上调了指引，业绩(ji)后股价大(da)幅反弹；除(chu)SharkNinja外，各(ge)消费家电企业均提及美国消费者信心下滑带来压力(li)。行业公司均在采取加速供应链转移、提前囤货、供(gong)应商议价、加强内部成本控(kong)制、优化宣传和促销、涨(zhang)价等方式应对压力(li)。

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2、毛利率从2023年的20.3%降(jiang)至2024年的(de)16.7%，降幅达17.7%。其中，锂离子电池毛利率由22.9%降至20.6%，铅酸电池毛利率由(you)18.7%降至15.1%。原材料价格波动是主因，铅锭价格上涨占(zhan)铅酸电(dian)池生产(chan)成本约60%，碳酸锂价格下(xia)跌虽降低锂离子电池成本，但市场竞(jing)争加剧导致售(shou)价同步下滑。