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1、基(ji)本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技(ji)互联网(wang)，受价格(ge)下行的影响较小。近(jin)两年来(lai)港股业绩(ji)增速(su)显著强于A股，2024年全部港股(gu)归母(mu)净(jing)利润同比10.2%，显(xian)著高于(yu)全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净利润(run)同比(bi)11.7%，同样(yang)高于全(quan)A（非金融）的-13%。究其原(yuan)因我们(men)认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖(tuo)累，核心在于(yu)A股的行业特征，从剔除金融的净利润占比来看，2024年(nian)A股主要(yao)集中在周期（石化(hua)14%、煤炭(tan)6%），消费（食(shi)饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电(dian)子5%、电(dian)力设备4%）等，这些行业基(ji)本面受价格因素影响更(geng)大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利(li)表(biao)现。相比之下，港股除金(jin)融外，行(xing)业主要(yao)集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒(mei)13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领(ling)域，包括腾讯、网易、美团等互联(lian)网巨头，消费、制造等行(xing)业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小(xiao)。历史上看，由(you)于A股行业结构更偏传(chuan)统经济，因(yin)此对价格更敏感(gan)，PPI下行区间往往对应(ying)港(gang)股较A股业绩更(geng)优，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%，同期全A净(jing)利润同比(bi)从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从8pct降至-6pct。

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1、当地时间13日🥕，乌克兰总统泽连斯基在记者会上表示，中东局势升级将导致增加对以色列的援助，乌克兰不希望看到对乌克兰的援助因此减少。此外他表示，苏梅方向边境正发生战斗🍄，乌军阻止了俄军在苏梅方向的攻势🩳，该地区集结了5.3万名俄军士兵，战斗的最大纵深距离边境7公里。他同时否认俄军已推进至第聂伯罗彼得罗夫斯克州。（央视）

2、东吴证券认为，4月以来的反弹行情中市场缺乏较明确的主线🥔，短期来看💋🩱🍇，“电风扇”式的主题轮动行情仍将持续。在此期间，把握高低切换节奏是获取超额收益的关键。