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2🥝、估值：港股更便宜🍑，结构上汽车👛🍅、军工🍋、电力设备、电子等行业较A股估值更低🍋👗🍏。从估值绝对水平来看，多年来港股持续低于A股，截至6/13🥑🎒🩱🩳，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍🩱🍑🍊👛，上证指数14.6倍💯，沪深300 12.7倍👞，均显著高于恒生指数10.6倍👢💌💟，对比成长板块💝👞，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技的20倍。从相对水平来看🍌，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍😠🩲💝、35%分位🩲💞，4月初经历关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍💌👠🍉、17%分位👛，同期万得全A 17倍、24%分位🍋🤍🍅👗。结构上看🍎🍍，取同在A🍅🥑🍏🎒、H两地上市的公司，通过整体法计算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价😠，其中汽车（134%）、军工（107%）、电力设备（89%）🩰👛、电子（81%）AH估值溢价更高，即港股相对A股更便宜🥝👅💛💔💛。商贸零售（-43%）👢🥔、家电（9%）、银行（12%）👚🍈、有色金属（18%）、医药（23%）溢价较低。

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1、中国银河(he)在(zai)研报中指出，6月18日至19日，陆家嘴论坛即将(jiang)举行，其间将发布(bu)若干重大金融政策，关注下一步增量(liang)政策的落地节奏。短期内，A股市(shi)场大概率维持震荡行情，重点把(ba)握结构性机(ji)会。长期来看，外部不确定(ding)性加大仍将是基本面(mian)面临(lin)的一大挑战，但在政策持续发(fa)力下，国内经(jing)济有望展现较强韧性。在(zai)权益类公募基金扩容、中长期资金入(ru)市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。居民财(cai)富向金融资产加速再配置的趋势愈发明确，后(hou)续可重点观察市场情绪面的修复节(jie)奏。

2、风险提示：金(jin)融(rong)科技ETF被动跟踪中证金融科技主题指数，该(gai)指数基日为2014.6.30，发布日期为2017.6.22，该指数(shu)2020-2024年年度涨跌(die)幅分别为：10.46%、7.16%、-21.40%、10.03%、31.54%，指数(shu)成份股构成根(gen)据该指数(shu)编制规则适时调整，其回(hui)测历史业绩不预示指数(shu)未来(lai)表现。文中(zhong)指数成份股仅作展示，个股描(miao)述不作为任何形式的投资建议，也不代表管理人旗下任何基金的持仓信息和交易动向。基金(jin)管理人评估的该基金风险等级为R3-中风险，适宜平衡型（C3）及以上(shang)投资者。任何在本文出现(xian)的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理(li)论、任何形式的表述等）均只(zhi)作为参考(kao)，投资人须对任何(he)自主决定的投资行为负(fu)责。另，本文中(zhong)的任何观点(dian)、分析及预测不构成对阅(yue)读者任何形式的投资建议，亦不对因使用本文内容所引发的直接或间(jian)接(jie)损失负任何责任。基金投(tou)资有风险，基金的过往业(ye)绩并不代表其未(wei)来表现，基金管理人管(guan)理的其他基(ji)金的业绩并不构成基金业绩表现的保(bao)证，基金(jin)投资须谨慎。