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如今，随着 2025 年上半(ban)年接近尾声，各类主要风险虽未完全消除，但(dan)已有(you)所缓解。从关税引发的通胀压力，到相互矛(mao)盾的经济信(xin)号和模(mo)糊的数据(ju)，未来的走势绝非一目了(le)然。

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3、根据(ju)历史补栏(lan)数据，8月前，新增开产蛋鸡持续增加，在(zai)淘汰(tai)量不变的情况下(xia)，在产蛋鸡存栏大概率延续增(zeng)加，供给(gei)端(duan)继续(xu)对蛋价施(shi)压。另外，需求注(zhu)意的是(shi)，随着蛋价下跌，养(yang)殖进入亏损，养(yang)殖端补栏(lan)意(yi)愿下降、淘汰(tai)意(yi)愿增加。若未来淘汰出现超预期增加，将对供给压力形成一定缓解。需求方面来看，目前(qian)各地高温高湿天气不利于鸡蛋储存，贸易端备货(huo)意愿下降，进入需求淡季(ji)后，需(xu)求端对蛋(dan)价(jia)亦形成利空，蛋价跌至低位(wei)区间后，低位震荡。根据需(xu)求的季节性规律(lv)，8月底开始，学(xue)校开学备货，叠加(jia)中(zhong)秋、国庆节日需求，鸡蛋进入需求旺季后，需求将对蛋价形成利多。然而考虑(lv)到来自供(gong)给端的压力(li)，预(yu)计旺季蛋价高点低于去年同(tong)期(qi)。后期重点关注养殖端淘汰意(yi)愿及需求(qiu)端变化对蛋价的影响。

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周思聪(cong)：下半年投资主线预计围绕成长性行(xing)业展开，优质的科技资(zi)产、新兴消费行业值得关注，成长风格或持续占(zhan)优。科技领域方面，AI算力、智能驾驶等细分领域是投资主线(xian)。2025年智能(neng)驾驶渗透率有望快速提(ti)升，相关(guan)整车厂、汽(qi)车电子企(qi)业及汽车零部件供应商迎来投资机会。医药领域方面，创新药是核心主(zhu)线，行业有望迎来系统性投资机会。长期来看，2025年或成为中国创新药估(gu)值系统性提升的起点。

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