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美银证券分析师Alex Cohen和Mark Cabana则指出，这种反常现象背后的情况显示，通胀担忧和财政风险正在侵蚀着投资者对传统避险资产的信任。美债在当前市场的风险厌恶情绪中，已不再具有传统的“避险”属性🍇😡👛。

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1、基本面：港(gang)股较A股业绩增速(su)更强，A股消费+制造+周期，港股更偏(pian)科(ke)技互联网，受(shou)价(jia)格下行的(de)影响较小。近两年(nian)来港股业绩增速显著强于A股，2024年全(quan)部港股归母净利润同比(bi)10.2%，显著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股2024净(jing)利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其(qi)原因我们认为A股业(ye)绩(ji)疲弱主要受(shou)价格因素拖累，核心在于A股的行业(ye)特征(zheng)，从剔除金融的净利润占比来看，2024年(nian)A股主要集(ji)中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这些(xie)行业基(ji)本面受价格因素影(ying)响更大，价格下行压缩(suo)毛(mao)利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业(ye)主要集中(zhong)于周期（石化(hua)20%）和科技行业（传媒13%、通(tong)信12%），且更偏向(xiang)于互(hu)联网、信息服务等细分领域，包(bao)括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消(xiao)费、制(zhi)造等行业占比不高，行(xing)业属(shu)性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看(kan)，由于A股(gu)行(xing)业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港股(gu)较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至(zhi)-0.5%，同(tong)期全A净利润同比从5.4%小幅(fu)升至5.5%，全部港股(gu)从-3%升至12%，二者增速差从(cong)8pct降至-6pct。

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1、展(zhan)望后市(shi)，国元证券表示，白酒(jiu)方面，去库存、稳渠道、促消费是白酒行业主线，当(dang)前白酒需求暂时承压，建(jian)议关注护城河宽阔，品牌、渠道力领先，韧性强的高(gao)端酒企(qi)，以及竞争格局较好(hao)、势能向上的区域领先酒企。大众品方(fang)面，啤(pi)酒消费逐渐进入旺季；休闲零食、能量饮料等细分赛道景气度高；餐饮供应链逐渐修(xiu)复；乳业上游供给端原奶价格底部企稳(wen)，龙头乳企韧性较强。

2、面对伊朗14日稍早时导弹袭击，以军表示大部分(fen)导弹在到达该国之前，被防(fang)空系统拦截或者未能击中目标。但(dan)是仍然有多枚导弹突破了以军的(de)防空系统直接落入特拉维夫(fu)等城市，造成居民楼受损(sun)。