1、下跌中的回落:美元走强,外资流出,高外资持股占比的(de)港股较A股(gu)跌幅更深,当前概率不大。AH溢价在A股和港股均下(xia)跌的(de)行情中收敛有两(liang)次(ci)典型案例,分别(bie)为23年和24年5-8月(yue)。背后原因类似,均为强美元(yuan)之下,外(wai)资加速流出中国资产,而外资占比更高的(de)港股相比A股受影响(xiang)更(geng)大,跌幅更深。(1)23年美联储处于加息周期,全年4次加息,美元指数从低位101升至107,10年期美债收益率从3.3%升至4.98%,强美元叠加国(guo)内经济下行压(ya)力(li)加大,外资加速流出,外资流出对外资持股占比更高的港股冲击更大(da),23年恒生指数下跌-13.8%,万得(de)全A -5.2%,AH溢价指数从129升至151。(2)24年美国通胀(zhang)持续高位,美联储不断推迟降(jiang)息时(shi)间,“higher for longer”预期(qi)下(xia)美元指数和美(mei)债利率持续高位,外资也在24年5-8月加速流出中国权益(yi)市场(chang),港股更为受挫,24年5-8月恒生指数跌-15%,万(wan)得(de)全A -10%,AH溢价指数从133升至151。当前来看(kan),美元短期(qi)走强概率不大(da),若三季度美(mei)丽大法案提高美国债务上限落地,预计将在(zai)未来10年增加3.3万亿美元的(de)美国债务,这(zhe)意味着美国公共债务与GDP之(zhi)比将从(cong)2024年的98%大幅增加至125%。且基于借新还旧的诉求以及(ji)美国(guo)财政部回补(bu)TGA账户需求,可(ke)能出(chu)现(xian)美债大幅增发的情(qing)况,市场对美国债务风险的(de)担忧可能引(yin)发美元进(jin)一步走弱。
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三昰(shì)堅(jiān)持重點(diǎn)突(tu)破,樹(shù)立(li)標(biāo)桿(gǎn)。“先落地(di)、再推廣(guǎng)”昰(shi)改革的(de)寶(bǎo)(bao)貴(guì)經(jīng)驗(yàn)之一。在推進(jìn)綜郃(hé)改革中,要強(qiáng)化“以點帶(dài)麵(miàn)”思維(wéi)(wei),集(ji)中(zhong)資源力量,選(xuǎn)擇(zé)重點區(qū)域,對(duì)覈(hé)心任務(wù)、關(guān)鍵(jiàn)任務予以單(dān)點突破,形成示範(fàn)傚(xiào)應(yīng)。上一篇:亚洲精品国产第一综合99久久
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