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⚑风格(ge)与行业配置(zhi)思路：风格方面，7月市场风格可能整体偏大盘风格为主，成(cheng)长价值(zhi)或相对均(jun)衡。具体来说，第一，从历史来看，近十年7月市场风格(ge)相对均衡，大盘风格略占优(you)。第二，外部流动性方面，7月将公布的(de)通胀和就业数(shu)据可能导致(zhi)市场对(dui)美联储降息预期形成修正，对短期市(shi)场(chang)或(huo)有扰动(dong)。第三，央行季度例会提到“用(yong)好用足(zu)存(cun)量政策，加力实施增量政策”，关注7月政治局会议(yi)的表述变化。第四(si)，市场交易和(he)增量资金层面，近期在(zai)以伊冲突缓和后，A股(gu)权重板块上涨，市场风险偏好整体(ti)回暖(nuan)。行(xing)业(ye)选择层面，展望(wang)7月份，中旬会迎来上市公司业绩预告披露高峰，超预期和悲观业绩(ji)预期(qi)落地(di)都是下一个阶段(duan)A股的重点布局(ju)方向。我们参考工业企业盈利、库存阶段、行业景气度等多个(ge)维度(du)判(pan)断(duan)业绩修复的领域。结合中观景气、盈(ying)利能力、筹码分布、估(gu)值、交易、周期阶段和赛道价值(zhi)等多个维度，本期推荐关注电(dian)子(zi)（半导体）、机械（自动化设备）、医药生(sheng)物（化学制药）、国防军工(gong)、有色金属(shu)（工业金属、贵金属、小金属）、计算机等。赛(sai)道选择层面，7月重(zhong)点关注五大具备边际改善的赛道：固态电池、国产算力、非(fei)银金(jin)融、国防军工、创新药。

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许廷全：下半年🥬🍋，我们关注两大方向：一是结构性成长穿越周期的优质企业，如当前盈利仍具有上调空间🍒、基本面突出、受惠于政策的行业，包括科技领域的半导体、互联网、软件服务以及AI相关供应链🥭👢，消费领域的潮玩、新式餐饮茶饮、美妆、电动车等，关注医药中的创新药出海以及CXO订单回升等；二是低利率环境下，保险👡🩰🤍🥬、养老金等对高息资产需求持续上升的潜在机会。

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从供应端看，1-5月份粗钢及(ji)生铁(tie)产量同(tong)比分别下降1.7%和下降0.1%，其中5月粗钢和生(sheng)铁日均(jun)产量分别(bie)为279.19万吨和(he)239.08万(wan)吨，环比分别回落2.63%和(he)回落1.18%。1-5月钢筋(jin)产量同比下降1.6%，中厚宽钢带产(chan)量同比增长4.8%。整体(ti)看尽(jin)管今年钢厂多数时段维持利(li)润，但生(sheng)产自律性增强，钢厂根据盈利情况进行品种间生产调节的能力也很强(qiang)。假定全年粗钢产量压减4000万吨(dun)落地执行，则7-12月(yue)份粗钢日产将降至240万(wan)吨左右，较5月份日产减少约39万吨，目前政策执行仍有待观察。

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基金申购几乎没有太大变化，尽管也有客户开始申购基金，但是由于接近扭亏阻力位时💘👙，基金赎回压力较大，总的来看，在阶段I，基金净流入规模会非常有限。

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2、🏮 后续如何演绎？市场表现(xian)仍是由资金端/估值端主导。战略上我们保持看多(duo)，维持下半年指数“更上(shang)一层楼”的判断，但战术上我们认为(wei)短期行情未必会(hui)演绎持续急涨，而是依(yi)然将呈现一定(ding)的震荡特征。机(ji)构中长期资金入市(shi)+低(di)利率时(shi)代下居民金融资产配置比例提升的(de)趋(qu)势是中期逻辑，有望使市场震荡中枢整体上移，短期脉冲式波动也可能阶段性超市场预期。但当前阶段是否能开启资金的正反馈螺旋仍有待观察：一是今年以来的(de)结构性(xing)行情都(dou)未走向持续抱团而是呈现(xian)轮动特征，表征资金(jin)环境对估值容忍(ren)度有一定约束；二是(shi)各方增量资金尚未形成明显合(he)力，更多采取观望、被动跟随策略，而非主动流(liu)入；三是除了内需下滑担忧加(jia)剧外，7月中(zhong)报业(ye)绩期、全球贸易环境波(bo)动及过于(yu)乐观的降息预期能否兑现均存在不确定风险(xian)。