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► 私人信用持续收缩+政策“有所保留”，使得整体信用周期难以大幅扩张，导致市场底部有支撑，但上行空间也受限。当前中国信用周期的核心困境在于，回报与成本倒挂的情况下🍓👗💔💝，私人部门的信用收缩仍在延续。背后的原因🥾🍋🍓👜，并非是钱不够多或利率的绝对水平不够低🥿🍌🍎👅，而是在相对差距上居民和企业感受的回报预期低于成本，即私人部门面临的融资成本与回报依然倒挂，抑制了私人部门主动加杠杆的意愿🥭🥦。解决之道，相比单纯降低成本（利率已经很低且流动性十分充裕），更有效手段是提高回报预期，这需靠外力干预（财政逆周期调节）或新增长点（AI科技与新消费）的出现。从这个框架出发👡👠，不难理解去年9月底以来市场表现的脉络：一方面，市场之所以能企稳反弹且底部不断抬升，是因为上述两个层面积极变化：924后财政发力对冲了私人部门持续的信用收缩😈🍉🌽👅，以及春节后AI突破带来新的投资方向。但另一方面，市场之所以屡次冲高回落，是因为预期每次过度亢奋且政策“有所保留”，使得信用周期没有彻底走出收缩🥕。

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截至2025年6月27日🩱💕🥾👘，宽基指数来看💘👠🥕🤍，上证指数👅💝、沪深300👠🥔💕👡、中证500、中证1000处于估值分位数“适中”等级👠👞，创业板指处于估值分位数“安全”等级。

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1、2025年6月27日晚間(jiān)，錦(jǐn)盛新材（**）髮(fà)佈(bù)《關(guān)于收到中國(guó)證券監(jiān)督筦(guǎn)理委員(yuán)會(huì)立案告知書(shū)的公告》。公(gong)告顯(xiǎn)示：淛(zhè)(zhe)江錦盛新材料股份有限公司于2025年6月27日收到中國證券監督筦理(li)委員會下髮的《立案告知書》（編(biān)號(hào)：證監立案字01120250021號），囙(yīn)公司涉(she)嫌信息披露違(wéi)灋(fǎ)違槼(guī)，根據(jù)《中華(huá)人民共咊(hé)國證(zheng)券灋》《中(zhong)華人民共咊(he)國行政處(chù)罸(fá)灋》等灋律灋槼(gui)，中國證監會決(jué)定對(duì)公司立案。

2、力劲科技（00558）发布截至2025年3月31日止年度的全年业绩，收(shou)入58.25亿港元；毛利15.97亿港元，同比增加0.56%；股东应占溢(yi)利3.5亿(yi)港元；每股基本盈利25.7港仙；拟派发末期股息(xi)每股4.5港仙。