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1、基本面：港股较A股业绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网🍍🍍🍑🍌，受价格下行的影响较小。近两年来港股业绩增速显著强于A股🥕👅，2024年全部港股归母净利润同比10.2%👞👝🧡，显著高于全部A股的-3%🥾，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍎💟👄🥻🥕，核心在于A股的行业特征🎒💓🧄，从剔除金融的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%）🤬🥥，消费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车5%🍎👘🍍🥝🍑、电子5%、电力设备4%）等，这些行业基本面受价格因素影响更大💯🍓👠，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现😠。相比之下🍊🍊👘👘，港股除金融外👅，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%🩳🥑👚、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务等细分领域，包括腾讯💗、网易🥝、美团等互联网巨头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感🍇🍈👢，PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%🍋，同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💓🍍，全部港股从-3%升至12%🤍💖💖🍅，二者增速差从8pct降至-6pct👙🥒。

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本周沪指围绕3400点附近反复震荡👜🥝🍆🍎，周五受伊朗以色列冲突影响，市场放量下跌🥕👠🧡💟。风格上小盘股领跌。板块上，有色金属、石油石化、医药板块领涨👝🍎，食品饮料💝👜、计算机👞👄、建材板块领跌。

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当下投资者仍应谨慎，勿在情绪高点盲目追高。配(pei)置上看好三条(tiao)主线：一是黄金、稀土、核电设备等安全资产，建议(yi)适度配置(zhi)并密(mi)切关注政策节奏；二(er)是恒(heng)生科技指数、中资(zi)服务器、算(suan)力(li)基础设施及(ji)部分(fen)半导体设备公司(si)，兼具主题催化与估值修复逻辑；三是建议继续持有部分高分红、公(gong)用事业与类债属(shu)性资产，实现资金(jin)避险与低(di)波(bo)动配置。

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近日🍏🧄🥻，合肥高新区与新程汽车工业有限公司签署项目协议，标志着这个集生产、研发、产业化于一体的车身结构件制造基地项目正式落户合肥👘🌽💋。

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1、同时🥔💛，在场景金融业务中，平台科技部门凭借AI外汇模型和区块链结算技术突破，和全球各大银行达成了广泛商业化合作👅🍏💔👝，助中小企业应对跨境流动性波动🥾🍄🩱👅。信贷科技部门、新加坡星熠数字银行和香港蚂蚁银行与伙伴合作🥿🥦🥻🤍👡，为新兴市场1500万小微用户提供信贷及其他普惠金融服务👢💋。（罗宁）

2、沪深300指数和A500指数均为A股核心资(zi)产的代表指数(shu)。配置核心资产一方(fang)面有(you)较大机会分享优质龙头公司发展带来的(de)长期红利，伴(ban)随公司成长实现资产增(zeng)值；另一方面，核心资产凭借强大的护城河(he)，在市场波动中更具韧性，能在一定程度(du)上降低长期投资所面临的风险，为(wei)资产的保值增值保驾护航。