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2025-06-26 10:33:42 作者:牛琢臣

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欧美性受XXXX黑人XYX性爽 ,上涨中的追赶:货(huo)币超预(yu)期宽松😡,A股在上涨中较港股弹性更大👞🍄,当前货币“小(xiao)步快跑”🩲🥻,关注后续降准降息节奏及幅度。由于A股较(jiao)港股散户投(tou)资(zi)者占比更高,因此对流动(dong)性和(he)资(zi)金变化更为敏感,AH溢价在(zai)上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间😻🤍🥒🍋,分别为14-15年和19年💛💯🩲🩲💘。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下(xia)A股走强👞🍉👄💌🧄。A股经历13年TMT牛市(shi)后(hou)😡🩰🍌,14年回调盘整🩲😻🍊,AH溢价指数从(cong)13年高点(dian)112降至14年7月89。之后的收(shou)敛主要来自政策催化,包括货币宽松🩰🥻🥕、地产放松💋👗🌽、 “互联网+”产业政策催化🌽💓。其中货币方面,14/11央行意外降息开启牛(niu)市行情后🥒👗,15年上半年(nian)货币宽松力度进一步增大,央行(xing)2、4月两次降准👛,3、5月两次降息;地产方面🥻💯,14年6月开始地(di)方陆续放松限购政策🥭🍊🩲🍉👠,14年9月央行明(ming)确放松(song)首(shou)套房认购标准;产业政策方面👘🍆😠🥑,3月两会上《**工作报告》明确(que)将制定“互联网+”行(xing)动(dong)计(ji)划(hua)列为全年工作(zuo)重点(dian)。一系列(lie)政策催化下A股持续上涨,14/7-15/6万得全(quan)A涨超200%🥑🥒🍅,同期恒生指数涨幅仅(jin)18%💟💞🍇🍊,对应       AH溢价指数从89上行至(zhi)140。(2)19年初(chu)内外部环境转好,宽货币+宽信(xin)用🧄,流动性宽松推动A股强势反弹👞🍒🍅。外(wai)部方面(mian),得益于18/12中美两国领导人在G20的会面🍉🍆,进入2019年,中(zhong)美贸易摩擦(ca)进入缓和(he)阶段🍓😈;内部来看👘💕,18/11民企(qi)座谈会的召开稳定了企业家信心🍓🥦,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两(liang)次全(quan)面(mian)降准🩳👠,累计下调(diao)金融机构(gou)存(cun)款准备金(jin)率1个百分点。2/15,央行公布的1月社融新增4.64万亿元,大幅超出市场预期,带动A股迎来春季躁(zao)动行情(qing)。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%👞🎒🍋,恒生指数20%🥾🍎👚,AH溢价指数从115升(sheng)至128🥔👜。当前来看,要出现上涨中的收敛需观测(ce)到货币宽松加码👞😻🍎💘,今年以来货币政策节奏上呈(cheng)现“小步快跑”模式,后续要关注货币(bi)宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。

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