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嘉实基金进一步表示，公募基金行业(ye)已迈(mai)入高质(zhi)量发展阶段，行业的发展逻辑正发(fa)生深刻(ke)转变。作为(wei)国内最早布局被动(dong)投资业务的基金公司之一，嘉实基金(jin)一(yi)直把关注点聚焦在“从投资者需求出(chu)发”，致力(li)于打造以投资者需求(qiu)为根基、以(yi)服务创(chuang)新为支撑，让每(mei)一项精准满足投资者的(de)“用(yong)心”都能在精细化服务运营的过程里，与投资者共(gong)赴长远。

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注：中证银行指数近5个完整年度涨跌幅为：2024年🍍，34.71%；2023年👝💝🥻💯💌，-7.27%；2022年🩰🌽，-8.78%；2021年🥦💕，-4.41%；2020年，-4.23%🍍🥔。指数过往业绩不预示未来表现💔👗。

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近10年来🥔💖，中国企业首次进入临床的原研创新药达4382个🧅👛🥒，超过美国的4009个。2024年💝，中国有704款原研创新药首次进入临床💘💔🍉💟，数量位居全球第一。

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这波行情什么时候会结束🍊🍏？前述长期关注创新药板块的行业人士说🍑🥒👠，这个没法说得准🍍。但可以确定的是，现在跨国药企面临专利悬崖到期，必须要储备足够多的有竞争力的“弹药”。以前都需要大手笔收购公司🥭，现在来中国“扫货”，单个产品的交易价格更低👚，再加上中国在临床研发效率上的优势👘🥻🥦🍈，都让跨国药企心动💖💖👗。

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1、截至(zhi)6月13日收盤(pán)，二季度以來(lái)新成立的(de)ETF，募集槼(guī)(gui)糢(mó)超過(guò)300億(yì)元。衕(tòng)(tong)時(shí)，二季(ji)度以來全(quan)市場(chǎng)ETF資金淨(jìng)流(liu)入接近3000億元，顯(xiǎn)示(shi)齣(chū)資金加速借道ETF佈(bù)跼(jú)。

2、上涨中的追赶：货币超预期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大🍉🍋🥻🥕，当前货币“小步快跑”🥿，关注后续降准降息节奏及幅度🍒🥔。由于A股较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间，分别为14-15年和19年🍊🍇。（1）14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强。A股经历13年TMT牛市后，14年回调盘整🎒💖，AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89。之后的收敛主要来自政策催化🤍🍓👞🥾，包括货币宽松🥑👚🥭、地产放松🥒🍎👝、 “互联网+”产业政策催化🍇💞。其中货币方面，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币宽松力度进一步增大，央行2🩲🧅👛、4月两次降准🩳🍆，3🩲💝👿、5月两次降息；地产方面🥝，14年6月开始地方陆续放松限购政策，14年9月央行明确放松首套房认购标准；产业政策方面，3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点。一系列政策催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得全A涨超200%🍏，同期恒生指数涨幅仅18%，对应       AH溢价指数从89上行至140。（2）19年初内外部环境转好🍇🍌👘👜🥔，宽货币+宽信用，流动性宽松推动A股强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国领导人在G20的会面，进入2019年💟💋，中美贸易摩擦进入缓和阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心👠💗，推动了宽货币向宽信用的传导🌽，19/1央行两次全面降准，累计下调金融机构存款准备金率1个百分点👛。2/15，央行公布的1月社融新增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股迎来春季躁动行情🥻👜🧡🥦。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%🍉💘👗，AH溢价指数从115升至128💓👠🥦。当前来看💯，要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码，今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式，后续要关注货币宽松的持续性，即降准降息的节奏和力度。