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在不择时的情况下，期权侧(ce)多头替代策略较难贡献出超过期货多头策略的超额收益。尽管(guan)单腿卖出次月虚值策略贡献了约 3% 的区间(jian)超额收(shou)益率，但仍略(lve)低于次月合(he)约的多头替代。合成类策(ce)略整(zheng)体表现较弱，核心原因在期权侧合成贴水始终弱于期货(huo)贴水，导致合成多头收益偏弱。

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