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1、基本面:港股较A股业绩增速更强👞👙🩲,A股消费+制造+周期🥬🥥,港股更偏科技互联网👠🧅,受价格下行的影响较小🥦🍎🩳🥥。近两年来港股业绩增速显著强于A股🍌🧅👠,2024年全部港股归母净利润同比10.2%,显著高于全部A股的-3%,剔除金融后港股2024净利润同比11.7%👄🧡👞👿,同样高于全A(非金融)的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累🍇👛💌🍌💛,核心在于A股的行业特征,从剔除金融的净利润占比来看😻💔,2024年A股主要集中在周期(石化14%、煤炭6%),消费(食饮8%、医药6%)💓👝💋👚💘,制造业(汽车5%、电子5%👠、电力设备4%)等,这些行业基本面受价格因素影响更大,价格下行压缩毛利,进而影响盈利表现。相比之下👿🍈,港股除金融外,行业主要集中于周期(石化20%)和科技行业(传媒13%、通信12%),且更偏向于互联网、信息服务等细分领域,包括腾讯👿🥑😻、网易、美团等互联网巨头,消费、制造等行业占比不高,行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看,由于A股行业结构更偏传统经济🍈,因此对价格更敏感,PPI下行区间往往对应港股较A股业绩更优🍑,典型如16Q4-19Q4,PPI同比从5.5%降至-0.5%,同期全A净利润同比从5.4%小幅升至5.5%💖🩰,全部港股从-3%升至12%,二者增速差从8pct降至-6pct。
上周一系列美国经济数据令人鼓舞😈,通胀显示出缓和迹象,消费者信心也在今年首次回升;劳动力市场整体依然稳健💌👢👞,失业率维持在健康的4.2%水平💓,尽管续请失业金人数的上升显示出一些劳动力市场降温的迹象💔👡。总体来看,当前的经济背景似乎支持美联储逐步走向宽松政策的路径🍊💕🧅🥒。但华尔街观察人士认为😈,政策制定者可能仍需要更多信号才能实施任何降息行动。
1、日本财务(wu)省计划于6月(yue)20日与一级交易商举行会议(yi),就(jiu)在日本央行做(zuo)政策决议(yi)三天后,外界普遍预计央行将(jiang)在这次会(hui)议上放慢削减购债规模的步伐。
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