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“如果(guo)外交失败，全力支持以色(se)列(lie)表明美国作为可靠盟友和反(fan)对压迫的(de)强大力量回归。这将加强我(wo)们(men)在世界各个角落的地位，以及我们面临的所有其(qi)他冲突，” 参(can)议员林赛・格雷厄姆(mu)上周在 X 上写道(dao)。

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当日本央行在中午左右随政策声明披露购债计划后，焦点将转向植田和男的新闻发布会——投资者试图从中捕捉下次加息的时机线索。彭博经济分析师Taro Kimura表示：“即便如市场预期放缓缩债步伐🧄👗，退出宽松的大方向不会改变。此次会议将让缩债路径更清晰👞🍒。”

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上涨中的追赶(gan)：货币超预(yu)期宽松，A股在上涨中较港股弹性更大，当前货币“小步快跑”，关注后续降准降息节奏及幅(fu)度。由于A股(gu)较港股散户投资者占比更高，因此对流动性和(he)资金变化更为敏感，AH溢价在上涨行情中收敛均发生(sheng)在(zai)货币宽松区间，分别(bie)为14-15年(nian)和19年。（1）14-15年(nian)AH溢价(jia)收(shou)敛主要来自政策催(cui)化下A股走强。A股(gu)经历13年TMT牛市后(hou)，14年回调盘整，AH溢价指数从13年高点112降至(zhi)14年(nian)7月89。之后的收(shou)敛(lian)主要来自(zi)政策催化，包括(kuo)货币宽松、地产放松、 “互联网+”产业政策催化。其(qi)中货币方面(mian)，14/11央行意外降息开启牛市行情后，15年上半年货币(bi)宽松(song)力度(du)进一步增大，央行2、4月两次降准(zhun)，3、5月两次降息；地产方面，14年(nian)6月开始地方陆续放松(song)限购政策，14年9月央行(xing)明确放(fang)松首套房认购标准；产业政策(ce)方面，3月两(liang)会上《**工作报告》明确将(jiang)制定“互联网+”行动计划列为全年工(gong)作(zuo)重点。一系列政策(ce)催化下A股持续上涨，14/7-15/6万得(de)全A涨超200%，同期恒生指数涨幅仅(jin)18%，对应       AH溢价指数从89上(shang)行至140。（2）19年初(chu)内外部环境转好，宽货(huo)币+宽(kuan)信用，流动性宽松推动A股(gu)强势反弹。外部方面，得益于18/12中美两国(guo)领(ling)导人在G20的会(hui)面(mian)，进入2019年，中美贸易摩擦进入(ru)缓和(he)阶段；内部来看，18/11民企座谈会的召开(kai)稳定了(le)企(qi)业家信(xin)心，推(tui)动了宽货币(bi)向宽信用(yong)的传(chuan)导，19/1央行两(liang)次全(quan)面(mian)降准，累计下调(diao)金融机构存款准备金率(lv)1个百分点。2/15，央行公布(bu)的1月社(she)融新(xin)增4.64万亿元，大幅超出市场预期，带动A股(gu)迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%，恒生指数20%，AH溢价指数从115升至128。当前来看，要出现上涨中的收(shou)敛(lian)需观(guan)测到货币宽松加码，今年以(yi)来货币政策节奏上呈现“小步快(kuai)跑”模式，后续要关注货币宽(kuan)松的持续性，即降(jiang)准降息的节奏和力度。

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②分化中的收敛：21年通胀回归A股较港股业绩占优🩳🎒🍑，美联储加息预期冲击港股下跌，当前关注通胀回归节奏和美联储降息预期变化👢；

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1、中国人民银行6月13日发布数据显示🥑🩱🍍👛，5月金融数据与实体经济运行情况合理匹配，5月社会融资规模💯、M2和人民币贷款增速均明显高于名义GDP增速。业内专家表示💗，总体来看🎒，金融总量继续合理增长，支持实体经济力度保持稳固。财政、产业等宏观政策也靠前发力👜🍓、更加积极有为，与货币政策形成更强合力，推动经济持续回稳向好。

2、2025 年以來(lái)大盤(pán)(pan)的兩(liǎng)(liang)輪(lún)上漲(zhǎng)(zhang)行情在空間(jiān)咊(hé)時(shí)間維(wéi)度都具備(bèi)相佀(sì)性(xing)。第一輪“東(dōng)陞(shēng)西落”行(xing)情始于美元見(jiàn)頂(dǐng)迴(huí)落，弱美元咊中(zhong)國(guó)科技資産(chǎn)重估雙(shuāng)重敘(xù)事驅(qū)動(dòng)下，全A量價(jià)齊(qí)(qi)陞。第二(er)輪行情昰(shì)中(zhong)美貿(mào)易摩擦衝(chōng)擊(jī)下大(da)盤形成(cheng)“黃(huáng)金阬(kēng)”，隨(suí)后國傢(jiā)隊(duì)積(jī)極(jí)入市、穩(wěn)市政筴(cè)陸(lù)續(xù)齣(chū)檯(tái)脩(xiū)復(fù)市場(chǎng)預(yù)(yu)期，外部方麵(miàn)中美關(guān)稅(shuì)邊(biān)(bian)際(jì)改善，市場反彈(dàn)(dan)。兩輪行情雖(suī)時空相佀(shi)，但闆(bǎn)塊(kuài)輪動特徴差(cha)異(yì)顯(xiǎn)著。