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2025-06-24 20:29:39 作者:龚璟雯

2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工、电(dian)力设备、电子等行(xing)业较A股估值(zhi)更(geng)低。从估值绝对(dui)水平来看,多年来港股持续低于(yu)A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同(tong))19.3倍,上证指数14.6倍(bei),沪深300 12.7倍,均(jun)显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板(ban)块,创业板指当(dang)前PE 31倍,高于恒生科技(ji)的20倍。从相对水平来(lai)看,今年港股(gu)两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生(sheng)指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍、35%分位(wei),4月初(chu)经历关税冲击的(de)下跌后,恒生指数PE 8.9倍、17%分位,同(tong)期万得全A 17倍、24%分位。结构上(shang)看,取同在A、H两地上市的公司,通(tong)过整(zheng)体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业(ye)PE-1”衡量某一行业A股(gu)相对港股的估值溢(yi)价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金(jin)属(18%)、医药(23%)溢(yi)价较低。

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