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2025-06-28 07:10:44 作者:陈心瑜

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精品一区二区三区中文字幕 ,上涨中的追赶:货币超预期宽松😻🥬💔🥦🍆,A股在上涨中较港股弹性更大,当前货币“小步快跑”🥥💗🍋,关注后续降准降息节奏及幅度🍈。由于A股较港股散户投资者占比更高😡,因此对流动性和资金变化更为敏感,AH溢价在上涨行情中收敛均发生在货币宽松区间👿💔,分别为14-15年和19年👄🍌👠👘。(1)14-15年AH溢价收敛主要来自政策催化下A股走强😠😈🍎🍋。A股经历13年TMT牛市后💖🍉🩱👝,14年回调盘整🍍🍆😠🥒🥔😻🍄,AH溢价指数从13年高点112降至14年7月89🍓🥬🌽。之后的收敛主要来自政策催化🍈👅👘💕🍎,包括货币宽松🥒🤬🍒🍄、地产放松、 “互联网+”产业政策催化🩰🍏。其中货币方面💯,14/11央行意外降息开启牛市行情后😈🍓,15年上半年货币宽松力度进一步增大🥦👚💌🥾,央行2、4月两次降准🍈👘🩳,3💓💕🍑🩳、5月两次降息🍍🤍;地产方面,14年6月开始地方陆续放松限购政策💕😻🍆🩱,14年9月央行明确放松首套房认购标准;产业政策方面,3月两会上《**工作报告》明确将制定“互联网+”行动计划列为全年工作重点💯。一系列政策催化下A股持续上涨💞,14/7-15/6万得全A涨超200%👞😠🥝,同期恒生指数涨幅仅18%💖👡🩲🥕,对应       AH溢价指数从89上行至140🥭🍓🥔🍑。(2)19年初内外部环境转好,宽货币+宽信用,流动性宽松推动A股强势反弹💓🧡🌽。外部方面😻💝🍎🩱👅,得益于18/12中美两国领导人在G20的会面💖😈🥕💛👄,进入2019年,中美贸易摩擦进入缓和阶段😠💓🌽👅💋💛;内部来看,18/11民企座谈会的召开稳定了企业家信心🩳👞💯,推动了宽货币向宽信用的传导,19/1央行两次全面降准,累计下调金融机构存款准备金率1个百分点🧡🍍🥕🩰👙。2/15🍊🩱,央行公布的1月社融新增4.64万亿元🥝🥑🍄,大幅超出市场预期🍈,带动A股迎来春季躁动行情。19/1-19/4万得全A最大涨幅40%🍍🩲👘,恒生指数20%🥦💋🥻💖,AH溢价指数从115升至128。当前来看💋,要出现上涨中的收敛需观测到货币宽松加码💯👠💗,今年以来货币政策节奏上呈现“小步快跑”模式🥻💓,后续要关注货币宽松的持续性,即降准降息的节奏和力度。

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