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1、基本面：港股(gu)较A股业(ye)绩增速更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科(ke)技互联网，受价格下行的影响较小。近两年来港(gang)股业绩增速(su)显著(zhu)强于A股，2024年全部港股归母净利润(run)同比10.2%，显著高于全部A股(gu)的(de)-3%，剔除金融后港股2024净利润同比11.7%，同(tong)样高于全A（非金融(rong)）的(de)-13%。究其原因我们(men)认为A股业绩疲弱主(zhu)要受价格因素(su)拖累，核心在(zai)于A股的行业特征，从(cong)剔除金(jin)融(rong)的净利润占比来看，2024年A股主要集中在周期（石化14%、煤炭6%），消费（食饮8%、医(yi)药6%），制造业（汽车5%、电子5%、电力设备4%）等，这(zhe)些行业基本面受价格因素影响更大，价格下行压缩毛利(li)，进而影响盈利表(biao)现。相比(bi)之下，港股除金融外，行(xing)业主要集中于周期（石化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更偏向于互联网、信息服务(wu)等细分领(ling)域，包括腾讯、网易、美团等互联网巨头，消费、制造等(deng)行业占比不高，行业属性导致了港股业绩(ji)受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对(dui)价(jia)格(ge)更敏感，PPI下行区(qu)间(jian)往(wang)往对应港股较A股业绩更优(you)，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净利润同(tong)比(bi)从5.4%小幅升(sheng)至(zhi)5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差从(cong)8pct降至-6pct。

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一键配置吃喝板块核心资产，重点关注食品ETF（515710）。根据中证指数公司统计🤬👘😻，食品ETF（515710）跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，约6成仓位布局高端、次高端白酒龙头股💋🩱，近4成仓位兼顾饮料乳品👅🥔🥦🍅、调味、啤酒等细分板块龙头股🍄🤍💝🩰，前十权重股包括“茅五泸汾洋”、伊利股份、海天味业等。场外投资者亦可通过食品ETF联接基金（A类012548/C类012549）对吃喝板块核心资产进行布局。

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海外市场的结构性风险进一步加剧了财务压力。2024年公司境外收(shou)入占比首次超(chao)过国内，达到53.48%，但境(jing)外毛利率却暴(bao)跌6.74个百分点(dian)。北美市场(chang)贡献了海外增长的核心动力，却遭(zao)遇美国(guo)2025年2月加征关(guan)税的精准打击。更严峻的是汇率波动带来的持续失血：2023-2024年连续两年汇兑损失超2000万元，远期外汇对冲策(ce)略屡屡失效。当海外市场(chang)从(cong)增长引擎变成风险源(yuan)头(tou)，65亿现(xian)金(jin)储备也难以覆盖全球(qiu)化供应链重构(gou)的巨额成本。

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甲醇展(zhan)望：短期国内甲(jia)醇市场(chang)或以区间震荡为主。港口市场方面，持续累库，不过(guo)港(gang)口船龄限制政策实(shi)施，后续局部进(jin)口到货或不及(ji)预期，叠加(jia)宏观面及原油表现偏强，短期港口期现货(huo)尚存一定支撑，然港口价格上涨后，现货商谈气氛平平，预计短期港口市(shi)场维持(chi)震荡行情概率大，需关注后续进口船货到港(gang)情况。内地市场方面，近期产区工厂出货量较大，上游企业库存可控，同时底部(bu)区间下部分(fen)贸易(yi)商持(chi)货意(yi)愿增强，对行情有一定(ding)利好推动。但内地煤制企业利润可观，开工仍处高位，叠加下游处于传统淡季，供需基本面缺(que)乏(fa)明显利好驱动下，部分业者心(xin)态谨(jin)慎。多空交织预计本周内地甲醇维持窄幅震荡。需继续关(guan)注后续港口及内(nei)地企业库存变化及宏观面对期货盘面影响。

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1、吃喝板块近期持续回调，但于当前位置或不必过度悲观。食品ETF（515710）基金经理蒋俊阳表示，一方面💞💔🍋👄，内需对于经济拉动的重要性显著提高，促消费💞🍎🍄、扩内需相关政策持续推出🍒💓🩱🍊，行业复苏前景值得期待。虽然政策效果传导需要时间，消费场景受限导致行业短期仍然承压，但最悲观的时刻或已过去，板块中长期配置机会逐步到来🥿🍅🥒。另一方面💔🍌👝，经过前期的调整🤍🥾👘🥒，食品饮料行业估值已处于近十年较低位置👘，叠加行业龙头公司相对较稳健的盈利能力，资金对行业的中长期配置偏好或逐步提升🍊🥔🍅。

2、公开资料显示，曹飞于1983年7月出生，中国国籍，无境外永久居留权💟👠😻，硕士学历👘。自2014年以来，他在济川药业体系内💔，陆续担任多个重要职务🎒👡🍅😈。