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2025-06-29 03:25:39 作者:秦泽广

2、估值:港股更便宜,结构上汽车💞🧡、军工🍒🍒、电力设备、电子等行业较A股估值更低😡👗👞。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13💘,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍🍆🍉💞,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍👠💌💔,高于恒生科技的20倍🧄👜👄。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位👅🥭🧅,同期万得全A 17.5倍💕🍆👚、35%分位🩰🍒🩲,4月初经历关税冲击的下跌后,恒生指数PE 8.9倍👢🍊、17%分位💞🥾🍏,同期万得全A 17倍👞🥿、24%分位👡🥔🥒🥻。结构上看🥑👢,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE🍌🍏👢💟,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价🍇💋,其中汽车(134%)👞🥬、军工(107%)👗🩳🍈、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高🥥🥥🥑,即港股相对A股更便宜。商贸零售(-43%)、家电(9%)👚🩰🥬、银行(12%)💋🥒、有色金属(18%)💔、医药(23%)溢价较低💯🧡👢😈。

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