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2、估值:港股更便宜,结构上汽车🥿、军工、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股,截至6/13,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍🧄🍅,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍💛🥔👞🧡,均显著高于恒生指数10.6倍🥥🥬🍑,对比成长板块,创业板指当前PE 31倍🍓🩳👞,高于恒生科技的20倍。从相对水平来看,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍💓🍆、35%分位🍒😠🥬,4月初经历关税冲击的下跌后🥥🍅,恒生指数PE 8.9倍💖、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看🍓,取同在A、H两地上市的公司,通过整体法计算行业PE,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)💖👝🧡、电力设备(89%)😻👠、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜💌。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)、医药(23%)溢价较低💗💓。
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上述交易完成后(hou),国城集团直接、间接合计持股建新(xin)矿业的比例为73.98%,合计(ji)持(chi)股总成本约(yue)86.65亿元,吴城由此成为该公(gong)司(si)实际控制人。2018年8月3日(ri),建新矿业(ye)更名为国城矿(kuang)业。
1、市场展望:聚焦6.18陆家嘴论坛,A股上攻行情仍在路上。近期中美伦敦谈判进展符合市场预期,但中东地缘局势再次扰动全球风险偏好,A股短期跟随震荡调整。我们认为地缘事件对国内而言更多是情绪上的短期冲击🍎,影响A股的核心因素还是自身结构问题👜🩰。近期沪深300风险溢价回落至4月以来最低水平👿🥥😈,风险偏好进一步回升还需要经济基本面或增量政策的持续发力,6.18陆家嘴论坛将成为重要政策观察窗口。本次论坛期间中央金融管理部门将发布若干重大金融政策💔🥔🥭🥬,投资者对此抱有积极预期,有望呵护股市风险偏好,助力A股“稳中有涨”🍑🍈🥑🤍。
2、今年涨幅明显的创新药和新消费等板(ban)块具有(you)典型的“困境(jing)反转”属性,后续有(you)望延续。策略视角看新消费和创新药两个大幅上涨的板块,在过去两年时间都经历了震荡调整和蛰伏(fu)期,估值下修到价值洼地(di)区间。上涨逻(luo)辑上和去年具有连接性和(he)一致性,因此今(jin)年板块的快速上涨具备典型(xing)的困境反转逻辑,后续行(xing)情有望延续。
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