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国茂股份晚间公告(gao)，公(gong)司实控(kong)人之(zhi)一徐国忠、实控人之一徐彬拟通过集中竞价和大宗交易方式，合计减持公司股份(fen)不(bu)超过1977.26万(wan)股，减持比例不超(chao)过公(gong)司总股本的3%。

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跨国制药公司面临巨(ju)大的专利悬崖压力。根据分(fen)析，2024年全球销售超50亿美元的重磅药物中，2030年前专利到期或临近到期的产品销售总(zong)额接近2000亿(yi)美元。这一巨大(da)缺口驱动了跨国药企(qi)对中国创新资(zi)产的强烈需求。

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不幸(xing)的是(shi)，这为后续几乎所有(you)项目决策定下了基调。要在洛杉矶和旧金(jin)山之间建造经济(ji)高效(xiao)的快速列(lie)车，关键在于优(you)先确保两地间的通行速度。成本与速度之间或许需要权衡，但绝(jue)不该出现 “让列车变慢(man)反而花更多钱” 的情况。然而，类似错误再次(ci)发生：在决定从中央山谷通往旧金山的路(lu)线时，选(xuan)择了帕切科山口(kou)而非更靠北(bei)的阿尔塔蒙特山口，这进一步牺(xi)牲(sheng)了速度(du)。

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抢出口退潮后，预计外需动能的转弱对内需和物价也将带来一定压力，基本面叙事或再度浮出水面💘🥭💌。上半年表现尚好的消费或因外贸领域的就业压力而放缓🥭🍓💗，上半年工业生产价格和居民通胀的分化趋势也可能出现收敛，届时PPI的下行压力或进一步向CPI传导💞👿。

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1、另外，中國(guó)全毬(qiú)競(jìng)爭力提陞(shēng)的驗(yàn)證(zheng)過(guò)程，也昰(shì)(shi)樂(lè)觀(guān)預(yù)期(qi)髮(fà)酵的過程(cheng)。而(er)隨(suí)着(zhe)預期提陞、市場(chǎng)上漲(zhǎng)，后續(xù)驗證的容錯(cuò)率會(huì)有所降低(di)，這(zhè)也可能成爲(wèi)(wei)擾(rǎo)(rao)動(dòng)的來(lái)(lai)源。

2、销售费用的失控性膨胀成为吞噬利润的黑洞👗👅。2024年公司销售费用高达29.67亿元，同比激增73.23%，远超营收增速；2025年第一季度更夸张💞🥕🍓🍑，销售费用暴涨169.25%至9.51亿元🥿，占营收比例攀升至27.74%🥕。与此形成鲜明对比的是😠👝🍄👝，尽管研发投入增长至9.71亿元👙，但占营收比仅8.13%，销售费用是研发投入的3倍以上💘🍎。这种“重营销轻研发”的模式，暴露了在技术密集型行业中核心竞争力的脆弱性🩲👜。