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1、基本面：港股较A股业绩(ji)增速(su)更(geng)强，A股消费(fei)+制(zhi)造(zao)+周期，港股更偏(pian)科技互(hu)联网(wang)，受价格下行的影响较小。近两年来港股业(ye)绩增速显著强于A股，2024年全部(bu)港股归母净(jing)利润同比10.2%，显著高(gao)于全部A股的-3%，剔除(chu)金融后港股(gu)2024净利润同比11.7%，同样高于全A（非金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素拖累，核心在于A股的(de)行业特征，从(cong)剔除金融的净(jing)利润占比来看，2024年A股主要集(ji)中在周期(qi)（石化14%、煤炭6%），消(xiao)费（食饮8%、医药6%），制造业（汽车(che)5%、电子5%、电力(li)设备4%）等(deng)，这(zhe)些行业基本面(mian)受价格(ge)因素影(ying)响更大，价格下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下，港股除金融外，行业主要集中于周期（石化20%）和科技行(xing)业（传媒13%、通信12%），且更偏向于(yu)互联网、信息(xi)服(fu)务等细分领域，包括腾讯、网易、美团等互联(lian)网(wang)巨头，消费、制(zhi)造等行业占比(bi)不高，行业属性(xing)导致了港股业(ye)绩受价格下行的影响更小。历(li)史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往往对应港(gang)股较A股(gu)业绩更优，典型如16Q4-19Q4，PPI同比从5.5%降至-0.5%，同期全A净(jing)利润同比从5.4%小幅升至(zhi)5.5%，全部港(gang)股从-3%升至12%，二者增速差从(cong)8pct降至-6pct。

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伊以冲突升级💯💖🎒🍈，引发市场对原油供给的担忧。中辉期货能化分析师郭艳鹏表示，伊朗当前原油产量约330万桶/日，出口量约130万桶/日，其中90%左右出口至中国，约占中国原油进口总量的13%。伊朗毗邻霍尔木兹海峡👚🍇，该海峡是全球原油及油品运输的大动脉，每日原油及油品运输量约2000万桶，约占全球石油总贸易量的26.21%，占全球石油总需求量的五分之一。

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1、中银证券在近期研报表示，2025 年ASCO年会上中(zhong)国创新(xin)药企共贡献73项口头报(bao)告，并(bing)首(shou)次有11项入选“最新突破摘要”（LBA）。与(yu)此同时，中国创新药企出海也(ye)正(zheng)在加速，2025年第一季度，中国创新药license-out（海外授权）交易(yi)已有41起，总金额达369.29亿(yi)美元，仅3个(ge)月就接近2023年全年水平。因此在产业(ye)逻辑较高的逻辑驱动下，创新药方向的(de)中期上涨(zhang)结构仍有望(wang)延续，在前排核心标的没有出现明显负反馈的前(qian)提下，后续仍可留意板(ban)块中个股的(de)回调低吸机(ji)会(hui)。

2、根據(jù)美國(guó)銀(yín)行的研究：美國的槓(gàng)桿(gǎn)率僅(jǐn)爲(wèi)其他全毬(qiú)地區(qū)的一半;收益波動(dòng)(dong)低于歐(ōu)洲;每股(gu)自由現(xiàn)金流高于亞(yà)洲咊(hé)歐洲;非盈利(li)公司的(de)比例更(geng)低;預(yù)測(cè)的分(fen)散度(du)更小，這(zhè)反暎(yìng)齣(chū)更高的透(tou)明(ming)度。