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展望7月💞👿🍌，市场可能会呈现指数突破上行，科技非银等进攻性板块占优的格局。从基本面的角度来看🍓🥝，财政指数的发力和消费的韧性，使得二季度总需求增速进一步边际改善，使得即将到来的中报业绩期🍇，在科技、消费、中游制造领域均存在业绩边际改善的可能💟💖💓🍎，半年报披露窗口期成为A股有利的上行动力👅。尽管高频数据显示出口下半年承压，但是预计在积极财政政策的支持下，预计下半年总需求仍将保持平稳🍑💓🥝，经济出现衰退或显著下行的可能性较低。在流动性和增量资金方面，目前利率仍处于较低水平🥕，资产荒趋势依然存在。上半年🥭😠，无论是基金净值还是个股的涨幅中位数均达到正5%左右🍑🍓💗💓，进一步积累了今年的赚钱效应，这为指数后续突破上行、触发关键正反馈效应创造了有利条件👚🍊💗💗，类似现象在2020年也出现过，我们称之为牛市阶段II。风格方面🩳，从当前景气趋势和产业趋势来看，7月科技风格占优的可能性较大。

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盈利方面，5月工业企业盈利同比(bi)增速转负，主要受内外需求不(bu)足、价格拖累(lei)等因素影响。三个月滚动(dong)来看，大类板块盈利多有放缓，TMT逆势改善，资源(yuan)品(pin)、必需消费(fei)、中游设备保持正增。细分领域中装备制造业是盈利的主要拉动，TMT制造业同比增幅扩大。结合工业企业盈利、行业所处库存(cun)周期位(wei)置以及高(gao)频(pin)景(jing)气(qi)指(zhi)标，预计中(zhong)报业(ye)绩有望延续较(jiao)高增速或(huo)改善的领域主要集(ji)中在：1） TMT领域，半导体、光学光电子、消费电子、运营商(shang)、软(ruan)件等领域受益于消(xiao)费类景气边际回暖，算力租赁订单持续落地，半导体周期复苏与国产替代加速，业绩有望(wang)改善；2）中游(you)制造领域，部(bu)分领域景气度有(you)所回暖，中报盈利或有改善(shan)，如汽车、光伏(fu)、自动化设备(bei)等；3）消费服务领域，受益于扩消费政(zheng)策提(ti)振、电商平台(tai)大促、五(wu)一端午等多重假日**，有望延(yan)续两位数增长，其中饮料乳品、农副产品、家电、家具、饰品、美容护理等零售领域盈利有望持续改善；此外贵金属、燃气、电力、农化制品、氟化工等领(ling)域需求稳健增(zeng)长或回暖，叠加供(gong)给刚性或受(shou)限，中报业绩有望边际改善。

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澳大利亞(yà)(ya)工業(yè)、科學(xué)與(yǔ)資源部髮(fà)(fa)佈(bù)(bu)的(de)二季度報(bào)告稱(chēng)，美國(guó)總統(tǒng)唐納(nà)悳(dé)・特(te)朗(lang)普的政筴(cè)引髮(fa)諸多不確(què)定性，擾(rǎo)亂(luàn)了全毬(qiú)(qiu)貿(mào)易，廹(pǎi)使企業推遲(chí)投資決(jué)筴。

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尤其(qi)值得一提的昰(shì)，紫(zi)光展銳(ruì)昰除了華(huá)爲(wèi)之外，唯一擁(yōng)(yong)有完整自研(yan)2G/3G/4G/5G基帶(dài)技術(shù)的中(zhong)國(guó)大陸(lù)企業(yè)，與(yǔ)高通、蘋(píng)菓(guǒ)、三星、聯(lián)髮(fà)科平起平坐。

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1、总量政策(ce)方面，6月促消费政策(ce)密(mi)集发布。具体来看(kan)，6月18日，国家发改委和(he)财政部等相关部门就“国(guo)补”下一步计划回应(ying)称，今年国家(jia)安排3000亿元超长期特别国债资(zi)金支持消费品以旧换(huan)新，目前已向地(di)方下达了共计1620亿元资金(jin)，剩余资金(jin)将有序下达。6月24日，中国人民银行、国家发展改革(ge)委、财政部、商务部、金融监管总局、中国证(zheng)监会等六部门(men)联合印发《关于金融支持提振和扩大消费的指导意见》。《意见(jian)》从支持增强消费能力、扩大消费领域金融供给、挖(wa)掘释放居民消费潜力、促进提升消(xiao)费供给(gei)效能、优化消(xiao)费环境和政策支撑保障等(deng)六个方面(mian)提出19项(xiang)重点举措。重点强调要支持居民就业增收，优化(hua)保险保(bao)障，积极培育消费需求。同日(ri)，国家发展改革委等(deng)五部门发布《关于打造消费新(xin)场(chang)景培育消费(fei)新增(zeng)长点的(de)措施》（以下简称《措(cuo)施》）。《措(cuo)施》提出，培育餐饮消费新(xin)场景。发展餐(can)饮消费细分(fen)领(ling)域。挖掘(jue)地方特色美食资源，鼓励各(ge)地发布餐(can)饮美食指引(yin)，因地制(zhi)宜打造“美食(shi)名村”“美食名镇”，推广中华传统饮食文化。地方上，6月以来，江苏省(sheng)、广西壮族自(zi)治区、深圳(zhen)市、北京市陆续推出促消费政策。

2、🏮行业配置层面，相较于趋势跟随，更优的策略是低位布局，善用赔率思维。短期高低切依旧是市场重要线索：自25/1/13春季行情启动以来😻，分别以25/3/20💋😡、25/6/12为界，市场共经历过两波较明显的高低切换🥒，当下仍处于第二轮高低切周期中。以月度-季度维度的轮动视角看，【2025/3/20以来涨跌幅表现仍相对靠后😠🥒🍅🧄、而近一月以来盈利预期边际调升或具备后续催化的板块】具备关注价值👞😻💕💖，除我们自5月以来持续强调的军工👡、风电🍌、游戏已陆续兑现外🩳🩱😈，后续建议关注半导体、电池（固态电池主题）🩱🌽🤍🍑、电网设备👿💋👜、工业金属、啤酒等板块的轮动机会🩱😈👢🍌；而另一方面👡，资金脉冲加速、股债息差性价比进一步降低后，也需警惕银行板块的短期波动风险。胜率方向，结合估值👿🧄、拥挤度位置，短期风格层面继续关注科技🥿，行业层面优选光模块/PCB、国产算力链🍌🩳🍌👝，以及近期明显涨价的存储、小金属💌👿🥕。