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2025-06-27 23:29:16 作者:罗祥欣

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②分化中的收敛:21年通胀回归A股较港股业绩占优,美联(lian)储加息预期冲击港股下跌,当前关注通胀回归节奏(zou)和美联储降息预期变(bian)化;

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亚洲第一免费播放区 ,3🍑、投资者结构(gou):港股机构投资者占(zhan)比(bi)更高🎒,外资占比更高👚💕👿,美国债务风险扰动💕,美元走弱,外资寻求中国资产配置,港股较A股率先(xian)受益🍈🥑🧡👅。截至2024Q4,A股投资者结构(gou)中(zhong)散户占比66.7%🥥🤍💓,机构(gou)投资者占比1/3左右(you),其中(zhong)外资(zi)占比5.8%💔。相比之下港股机构化程度更深👗,根据港交所(suo)披露的最新数据🩱🩳,2020年港股机(ji)构投资者(zhe)占(zhan)比(除做市商)达57%,其中海外机构投资(zi)者占比36%,海外个人投(tou)资者(zhe)占比5%👚🧡,外资占比(bi)超40%💛。高外资占比也导致(zhi)港股相(xiang)比A股更易受海外影响🥒,历史上看(kan)AH溢价指数与美元(yuan)走势高度相同🍊🍋🩲💛,美元(yuan)走弱时A股相对港股(gu)溢价下(xia)行🍏😈🧅🩱,主因国际资本寻(xun)求中国资产配置🍍,港股相比A股制度更为开放和便捷🍉,由于(yu)没有外汇管制,监管规则与国际接轨,外资进入(ru)港(gang)股市场(chang)更便利,因此(ci)在外资加速流入中国权益市场时(shi),港股往往(wang)较A股更为受益。今年以来市场对美国债务风险担忧持续升(sheng)温,尤其在特朗普公布对等(deng)关税后美(mei)元资产遭(zao)受大幅抛售和价格下跌,东稳西荡下外资加速(su)流(liu)入中国市(shi)场🍓😠👢👡,港股凭借低估值👞、业绩改善、更开放(fang)的金融体制率先受益(yi)。从个股层面来看👜😻,同时在A、H上市的企业(ye)😠,外资机构持股占比越高,AH股溢价率越低(图(tu)表(biao)13)。典型如家电行(xing)业中(zhong),美(mei)的集团外资持股占比68%(由于无法获取准确数据,这里以国际中介(jie)机构持股比例估(gu)算),AH股(gu)溢价率仅6%,而海信家电外资持股比例偏(pian)低25%🌽🍆,AH股溢价率也更高达到18%。

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