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① 经济基本面和政策支持:金融增量政策配合宽松财政政策加快落地,5000亿特别国债定向支持国有大行补充核心一级资本等,系统性降低银行负债成本。
1、2、估值:港股更便宜,结构上汽车、军工🍎🥥、电力设备、电子等行业较A股估值更低。从估值绝对水平来看,多年来港股持续低于A股💛🥭,截至6/13🌽💛,万得全A PE(ttm,下同)19.3倍,上证指数14.6倍,沪深300 12.7倍💟,均显著高于恒生指数10.6倍,对比成长板块💛🥔👿🩳🍒,创业板指当前PE 31倍,高于恒生科技的20倍🍍。从相对水平来看🥒🍈😠💟,今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍👙,处近10年12%分位,同期万得全A 17.5倍🍇💯👢🍄、35%分位,4月初经历关税冲击的下跌后😠💗👞,恒生指数PE 8.9倍💝🍈🥑👢🍒、17%分位,同期万得全A 17倍、24%分位。结构上看💔🥻🍆💕,取同在A🤬😡、H两地上市的公司👢,通过整体法计算行业PE💗🥭,并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某一行业A股相对港股的估值溢价,其中汽车(134%)、军工(107%)、电力设备(89%)、电子(81%)AH估值溢价更高,即港股相对A股更便宜😠🥭。商贸零售(-43%)、家电(9%)、银行(12%)、有色金属(18%)🩱、医药(23%)溢价较低。
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