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2025-06-24 12:27:54 作者：庄勇刚

美国需求面(mian)临不确定性，关税风险或逐步体现。根据美国密歇根大学数(shu)据，2025年以(yi)来消费者信心指数正在持续走(zou)低，叠加部分品牌已陆续宣布针对美(mei)国销售的产品采取重新定价策略以应对关税的影响，我(wo)们认为居民消(xiao)费需求在2H25或(huo)存在(zai)一(yi)定放缓压力。此(ci)外，部分品牌已开始提前在关税缓冲期内引入新的库存，而从1Q25各品(pin)牌业绩会的反馈来看，新定价策(ce)略的执行或(huo)存在一定的滞(zhi)后，我们预计或对2025年毛(mao)利(li)率产生一定影响，1Q25业绩会主要(yao)上市公司对于2025年指引较为谨慎。

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