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【中观·景气】5月出口同比增幅收窄，各类挖机销量同比增幅收窄。本周景气改善的领域主要有：1）黄金、白银期现价格上行，工业金属库存多数下行；2）TMT持续高景气，DDRM价格上行，5月汽车包括底盘出口同比增幅扩大🍎🍄🤬🤍🍇；3）5月汽车包括底盘出口同比增幅扩大。后续关注景气较高或有改善的存储器🥿💟🍑🍄、集成电路、有色🥦🍑🥥🥭、汽车等。

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*ST衕(tòng)洲(zhou)2024年度財(cái)務(wù)報(bào)(bao)告顯(xiǎn)示，公司釦(kòu)除(chu)非經(jīng)常性損(sǔn)益前后的淨(jìng)利(li)潤(rùn)孰低者爲(wèi)(wei)正(zheng)值，持續(xù)經營(yíng)能力不確(què)定性已(yi)消除。公司不存在主要銀(yín)行賬(zhàng)戶(hù)被凍(dòng)結(jié)的情況(kuàng)(kuang)，符郃(hé)申請(qǐng)撤銷(xiāo)退市風(fēng)險(xiǎn)警示及其他風險警(jing)示(shi)的條(tiáo)件。

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1、2025年6月，科创板“扫地茅”石头科技一纸公告震动资本市(shi)场(chang)：手握65亿(yi)现金储备，却计(ji)划(hua)赴港二次上市募资(zi)5亿美元。这个看似矛盾的决策背后，是(shi)智能清洁行业从蓝海到红海的残酷(ku)蜕变——当国内(nei)渗透(tou)率不足10%的扫(sao)地机器人市场深(shen)陷价格战泥(ni)潭，海外(wai)53.5%的营收占比遭遇美国关税大棒，曾经千亿市值的明星企业正面临“增收不增利”的生存(cun)困局。

2、深(shen)入分析财务(wu)数据可见，研发费用与销售(shou)费(fei)用的高企(qi)是侵(qin)蚀利润(run)空间的主要因(yin)素。2022-2024年，研发开支分别(bie)约为人民币0.62亿元、0.89亿元、1.12亿元，复合年(nian)增(zeng)长率约为(wei)29.9%；公司销售及分销开支分别约为人民币1.02亿元、1.37亿元、1.72 亿(yi)元，复合年增长率约为34.7%。2024年，研(yan)发费(fei)用及销售费用(yong)合计占到总收入的46.5%，凸显出公司在技术投入(ru)与市场拓展方面的高额成本压力。