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1、基本面：港股较A股业绩增速(su)更强，A股消费+制造+周期，港股更偏科技互联网，受价(jia)格下行的影响较小。近两(liang)年(nian)来港股业(ye)绩增速显著强于A股，2024年(nian)全部港股归母净利润同比10.2%，显(xian)著高于全部A股的-3%，剔除金融后港股(gu)2024净利润同比(bi)11.7%，同样高于全(quan)A（非(fei)金融）的-13%。究其原因我们认为A股业绩疲弱主要受价格因素(su)拖累(lei)，核心(xin)在于A股的行业(ye)特征，从剔除金融的(de)净利润占比来看，2024年A股主要(yao)集中在周期（石化14%、煤(mei)炭6%），消费（食饮8%、医药6%），制造业(ye)（汽车5%、电子(zi)5%、电力(li)设备4%）等，这(zhe)些行业基本面(mian)受价格因素(su)影响更大，价格(ge)下行压缩毛利，进而影响盈利表现。相比之下(xia)，港股除金融外(wai)，行业(ye)主要集中于周期（石(shi)化20%）和科技行业（传媒13%、通信12%），且更(geng)偏向于互联网、信息(xi)服务等(deng)细(xi)分领(ling)域，包(bao)括腾(teng)讯、网(wang)易、美(mei)团(tuan)等互联网巨(ju)头，消费、制造等行业占比不高，行业属性导致了港股业绩受价格下行的影响更小。历史上看，由于A股行业结构更偏传统经济，因此对价格更敏感，PPI下行区间往(wang)往对(dui)应港股较A股业绩更优，典(dian)型如16Q4-19Q4，PPI同比从(cong)5.5%降至(zhi)-0.5%，同期全A净利润同比(bi)从5.4%小幅升至5.5%，全部港股从-3%升至12%，二者增速差(cha)从8pct降至-6pct。

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到2017年，京(jing)东(dong)方实现营业收入938亿元，净利润78.6亿元，同比大增 284.34%，股价涨(zhang)幅达104%，成功在全球半导体显示领(ling)域(yu)登顶，王东升也被誉为“中(zhong)国(guo)半导体显示产业之父”。截至2025年6月15日，京东方A报收3.89元/股，总(zong)市值1455亿元。

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在权益类公募基金扩容👚🥝👄👿、中长期资金入市与政策工具护航下，A股资金面或将延续稳中向好态势。居民财富向金融资产加速再配置的趋势愈发明确，后续可重点观察市场情绪面的修复节奏。

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1、美(mei)國(guó)齣(chū)租車(chē)公司(si)安飛(fēi)士（Avis）一度在紐(niǔ)約(yuē)排名第二，他們(men)打(da)齣了一箇(gè)(ge)著名的廣(guǎng)告語(yǔ)：“我們昰(shì)老二，我們更努力。”對(duì)無(wú)數(shù)現(xiàn)代女性來(lái)説(shuō)，她們的處(chù)境或許(xǔ)也可以(yi)這(zhè)麼(me)説：“我們昰第二性，我們更努力。”那與(yǔ)其説昰智商(shang)決(jué)定的，不如説昰囙(yīn)爲(wèi)她(ta)們清楚地知道自己沒(méi)(mei)有退(tui)路。

2、请说明本次拟参与 “全流通” 的股东所持(chi)股份(fen)是否存在被(bei)质(zhi)押、冻结或其他权(quan)利瑕疵的(de)情形。上述事项需由(you)律师(shi)核查并出具明确法(fa)律意见(jian)。