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当前市场对于波动率和波动率交易的理解仍有欠缺🩳👿🥻🥒🍏。波动率新低本身并不代表市场必然的涨/跌，关键在于因子的变化是导向“Risk-On”还是“Risk-Off”。本周沪指的“三连阳”🍎😻，本质上是正向因素催化下波动率回归交易的结果。向后看🧅，年内指数有较大可能性突破去年高点，但短期而言💋🥻👠🤬，我们在短暂经历波动率的回归交易后，仍要回到逻辑驱动的方向；中长期而言，更重要的是判断风格，主要是对弱美元周期下A股市场成长风格的坚定把握。

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2、5月全社会用电量三个月滚动同比增幅收窄。5月份，全社会用电量8096亿千瓦时，同比增幅收窄至4.43%🍉🍍🥦，三个月滚动同比增幅收窄1.4个百分点至4.64%👘。从分产业用电看💟，第一产业用电量119亿千瓦时💘🍆，同比增幅收窄至8.38%，三个月滚动同比增幅收窄0.6个百分点至10.68%；第二产业用电量5414亿千瓦时🍄💯👞🩳，同比增幅收窄至2.11%🍍🥑，三个月滚动同比增幅收窄3.4个百分点至2.96%；第三产业用电量1550亿千瓦时👞🥭，同比增幅扩大至9.41%， 三个月滚动同比增幅收窄0.1个百分点至8.93%🥑👛。