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2、估值：港股更(geng)便(bian)宜，结构上(shang)汽车、军(jun)工、电力设备(bei)、电子等行业较A股(gu)估值更低。从估值(zhi)绝对水(shui)平来看，多年来港股持续低于A股，截至(zhi)6/13，万得全A PE（ttm，下同）19.3倍，上证指数14.6倍，沪深300 12.7倍，均显著高于恒(heng)生指(zhi)数10.6倍，对(dui)比成长板块，创业板指当前PE 31倍，高于恒生科技(ji)的20倍。从相对水平来看，今年港股两次行情启动时估值均处历史低位。年初恒生指数PE 8.7倍，处近10年12%分位，同期万得全A 17.5倍、35%分位，4月初经历(li)关税冲击的下跌后，恒生指数PE 8.9倍、17%分位，同期万得全A 17倍、24%分位。结构上(shang)看，取(qu)同在A、H两地上市的(de)公司，通过整体法计(ji)算行业PE，并以“A股行业PE/港股行业PE-1”衡量某(mou)一行业A股相对港股的估值溢价，其中(zhong)汽车（134%）、军工（107%）、电力设(she)备(bei)（89%）、电子（81%）AH估值溢价更高(gao)，即港股相对A股更(geng)便宜。商贸零售（-43%）、家(jia)电（9%）、银行（12%）、有色金属（18%）、医药（23%）溢价(jia)较(jiao)低。

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根据众议院的预算提案👙👄💛👗，学生将需要参加更多课程才能获得佩尔助学金，这可能与他们的工作安排产生冲突。独立非营利组织 “学生贷款顾问协会”（The Institute of Student Loan Advisors）主席贝琪・马约特表示，这可能迫使许多学生 “完全辍学，因为他们负担不起上学费用”。马约特解释说，那时财务螺旋就开始了：学生带着债务离开学校但没有学位，这使他们处于违约风险最高的群体中。他们也更可能缴纳更少的税款，并依赖未来的联邦援助来维持生计🩲。

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中钢协倡议**“内卷式”竞争🍄👢💗，重点汽车企业承诺对供应商“支付账期不超过60天。中钢协倡议钢铁💞🩳👠、汽车行业“价格战”没有赢家💞，更没有未来💘🤍🍅。应凝聚共识、苦练内功、加强自律、共破“内卷”💌。一汽、东风、广汽🩰🥑💗、赛力斯等17家重点汽车企业日前发表声明🩲，就对供应商“支付账期不超过60天”作出承诺🥕🍎🩳。

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1、上述交易完成后，國(guó)城集糰(tuán)直接、間(jiān)接郃(hé)計(jì)持股建新鑛(kuàng)業(yè)的比例爲(wèi)73.98%，郃計持股總成本(ben)約(yuē)86.65億(yì)元(yuan)，吳(wú)城由此成爲該(gāi)公司實(shí)際(jì)控製(zhi)人。2018年8月3日，建新鑛業更名爲國城鑛業。

2、行业配置：维持哑铃配置思路🍆👝🍄🩳，红利底仓+小盘成长🍊🤬🥑🍄😻。红利方面，在通胀尚未回归👄，价格低位运行的背景下💓😻，前端的收入和利润难以保证，但自由现金流充沛的企业，既可以延续其分红表现，也可以通过自由现金流积累转化为新增的资本开支🧡💔，获得ROE的抬升，享受更多成长性。具体方向提供三个视角：①稳定视角下，关注盈利和分红稳健的银行；受益于长久期价值和改革红利推升估值弹性的港口、公路；补贴政策推动下，兼具高股息+内销经营基本面延续改善的白电龙头。②改善视角下，关注受去库存和需求复苏支撑的工业金属；预期走出底部，高分红保障+经营稳健的白酒。③进攻弹性视角下👗🍆🍍💓💔，关注存量项目进入收获期😠，自由现金流释放加速的电信运营商。小盘成长方面🥔🥕👿😈🥔，货币宽松扩张剩余流动性，小盘成长行情或将进一步加强，24/6剩余流动性（M2同比-社融存量（剔除股权融资和**债券）同比）触底-0.55%以来持续回升🩰😈💋，截至25/5已上行至1.8%🍎。叠加央行优化两项支持资本市场的货币政策工具、支持中央汇金公司发挥好类“平准基金”两项政策支持股市流动性，当下的小盘成长行情或将进一步加强，而本身弹性更大的北交所（涨停限制30%，下同）和科创板（20%）😈👢，相比主板（10%）或表现出更大的优势👄🥕。行业关注自主可控🍇，包括电子（算力、半导体设备、芯片）、信息化（数据库、操作系统）👢😠🧅🧄、能源化工（新疆煤化工+新材料）🤬🍇💗、通信（算力服务+卫星通信）🥦。